家电行业周报:短期滞涨,不碍长期看好

上周市场表现

上周,家电板块走势先低后高,大幅震荡后收涨0.03%,在中信29个一级行业中排名第21位,同期沪深300下跌1.74%,家电板块走势略领先大盘指数。二级子行业涨跌不一,黑白家电均小幅收跌,小家电领涨,涨幅达到4.7%。

行业重点新闻及公司公告

1.工信部:2014年前11月家电业利润总额增长17.9%2.预测称2015年彩电线上销售将超一千万台占比达23%3.TCL集团调整产业结构重划三大业务领域4.打了一年价格战家电行业销售业绩惨淡

上游原材料价格

截止2015年1月23日,长江现货铜报价41460元/吨,长江现货铝报价12720元/吨,中塑价格指数843.13。近期以铜、铝为代表的国际大宗商品出现破位下跌,向下突破了此前低位徘徊的平台,显示全球经济需求下滑预期加重,我们保持大宗商品短期内不会大幅上行的判断,这对于下游家电行业的成本控制构成利好。但同时应指出的是,家电厂商与上游原材料企业通常是长期性合作,采用协议定价的方式,不会随时调低市场价,因此短期内的大幅波动并不必然对当期采购成本构成重大影响。

投资建议

展望2015年,我们认为A股的整体投资主线是传统行业的价值再发现与新兴行业的探索。白电行业具有“业绩+估值”双轮驱动的基本面。在智能化升级的大背景下,家电行业基本面在逐步改善。随着政府推出新的能效领跑者制度,有利于行业龙头保持和强化其领导者地位。近期家电板块尤其是龙头公司出现股价滞涨,但不影响我们对行业的长期看好,我们认为市场仍然处于牛市的上半场,家电蓝筹公司具有显着的配置价值。我们继续对行业的“推荐”评级。

风险提示1.房地产开工销售放缓进一步加剧;2.行业价格战持续进行,深度影响行业的盈利能力;3.上游原材料价格出现大幅上涨。