A股市场产业链2015年1月第4周周报:攻占3478点的时间窗口开启

投资要点

产业链数据综述

1、MLF续作、逆回购重启,宽松货币政策“渐行渐近”。在宏观经济“新常态”以及“旧经济未破、新经济未立”的背景下,投资仍将是2015年宏观经济的关键变量。“货币配套投资”是一个投融资的必要配套措施,符合2014年中央经济工作会议公报中“积极的财政政策要有力度,货币政策要更加注重松紧适度”的精神。2014年管理层从“定向降准”到创新工具再到11月份的非对称降息,“稳健的”货币政策在工具上已经实现了“传统与创新并举”、“总量与定向”齐飞。2015年1月20日央行续作2695亿元MLF、新增500亿元MLF,1月22日在公开市场进行500亿元7天期逆回购操作,体现出管理层维持流动性相对宽松的意图,与1月20日公布的隐含经济下行压力的2014年宏观经济数据相呼应。我们维持“国内全面宽松的货币政策的时间窗口在临近”的基本预判,从而利好A股市场蓝筹板块估值修复的行情。

2、产业链数据简评:(1)新一轮房地产政策宽松来临,继续建议重点配置房地产板块。

1月21日四川省新闻办消息,四川将于2015年集中清理房地产调控政策,全面取消限购、限价等行政干预政策,以便着力扩大房地产消费和房地产投资。我们认为,在宏观经济面临下行压力的2015年,房地产投资有望再次成为地方政府稳定经济的重要工具,四川省的行为有望被其他地方政府所仿效。由此,随着房地产行业调控更加市场化,商品房成交的逐步回升,以及房企再融资的进一步放松,结合龙头房地产上市公司较低的估值,我们认为房地产板块值得重点配置。(2)证券板块短期催化剂增多,可重点关注。周一(1月26日)申万宏源深交所挂牌上市、本周股票期权开户有望展开以及2月9日上证50ETF股票期权上市,均将构成证券板块行情走势的催化剂。鉴于国信证券新股上市的连续涨停表现,我们预判申万宏源上市后的股价表现亦将大概率是强势上行的态势,由此将带动整个证券板块的上升态势;上周一的“两融”新政所引发的证券板块的宽幅震荡在一定程度上为本周可能的证券板块走强奠定了筹码基础。

行业配置建议

本周迎来攻占3478点的窗口。证监会的“两融新政”与其后的相关澄清,导致A股市场大跌与大涨,管理层在A股市场“上涨”与“下跌”中选择了“上涨”。背后的原因在于:注册制的推进,国资改革的深入,实体经济融资成本的下降,乃至宏观经济融资结构的变革,均需要A股市场“牛市”的氛围。随着央行维持流动性宽松意图的展现,证监会A股市场格局的选择,以及1月以来蓝筹板块3周时间的震荡,我们认为蓝筹板块有望重拾升势,去冲击3478的关键点位。金融、地产等蓝筹权重板块有望成为攻击的主力军,其中在申万宏观上市催化下的证券板块有望先行出击。