固定收益专题报告:生产—库存周期与利率方向—幅度的关系_股票频道

主要结论

1、生产—库存周期的指标:供应指标=IP(该指标已经剔除了价格变化因素);库存指标=工业企业库存增速(该指标还没有剔除价格变化因素);

价格指标=PPI则:需求指标=生产-库存(均剔除价格因素)=IP-(工业企业产品库存增速-PPI)

本质上需求指标与销量指标匹配,即:

需求指标=销售量增速= IP-(工业企业产品库存增速-PPI);

2、生产—库存周期可以划分为:

“被动补库存”;

“主动去库存”;

“被动去库存”;

“主动补库存”;

3、“被动补库存”和“主动去库存”的库存变化周期虽然不同,但是生产周期相同,均下行,带动了利率方向下行;“被动去库存”和“主动补库存”的库存变化周期虽不同,但是生产周期相同,均下行,带动了利率方向下行。总体来看,生产周期的方向影响了利率的方向。

4、当生产周期叠加了库存周期,事实上描述的是销售环节的变化,即可以考察销售的变化,进而大致衡量利率的变化幅度;

5、生产—库存周期与利率方向—幅度的关系图。

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