大通证券2014年12月份宏观经济数据分析(一)

制造业PMI显示经济下行压力增大。2014年12月中国官方制造业PMI为50.1%,较11月下滑0.2个百分点,自2014年7月创出51.7%的高点之后连续5个月保持下跌。2014年12汇丰PMI为49.6%,终结保持了6个月的扩张趋势。制造业PMI显示经济下行压力增大。

出口增速低于全年7.5%目标。2014年我国出口2.34万亿美元,同比增长6.1%,较2013年增速下降1.72个百分点,低于全年7.5%的目标,主要原因有:世界经济复苏缓慢,无法支撑我国外贸的高速增长;我国外贸进出口当中的低成本比较优势不断削弱;我国的出口贸易结构遭遇国际市场规模的限制。

进口增速大幅下降。2014年我国进口1.96万亿美元,同比增长0.4%,较2013年下滑6.84个百分点。进口增速大幅下降主要有以下几个原因:一是国内需求不足导致进口疲弱;二是国际大宗商品价格大幅下降拉低进口值。

全国居民消费价格水平下行压力增大。2014年全年CPI累计同比增长2%,较2013年下降0.62个百分点,大幅低于全年3.5%的目标值。12月居民消费价格水平同比上升1.5%,较11月回升0.06个百分点。

工业生产者出厂价格降幅扩大。2014年全年PPI累计同比下降2.5%,跌幅较2013年扩大0.2个百分点。12月份PPI同比下跌3.3%,较11月回落0.61个百分点,PPI同比连续34个月保持下跌。分项来看,生产资料当月同比下跌4.3%,较11月回落0.81个百分点,生产资料跌幅扩大是PPI跌幅扩大的主要原因。

社会融资规模收缩明显。2014年社会融资规模累计16.46万亿,较2013年下降4.8%。12月社会融资规模16900亿元,环比上升5437亿元。12月短期融资规模下降,中长期融资规模上升,表外融资规模以外大幅回升。

M2增速再度回落。12月广义货币(M2)余额122.84万亿元,同比增长12.2%,增速分别比11月末和2013年末低0.1个和1.4个百分点。2014年M2增速较往年下降,这是经济结构调整、银行表外融资收缩、产能过剩部门增速放缓、同业监管在货币增速上的反映。