军工行业2015年投资策略报告:铸国之基石,创“梦”之先锋

领土领海争端不断,周边安全形势压力增大

在全球金融危机继续、中国崛起以及美国实施重返亚太战略的背景下,中国的周边安全环境延续了合作与冲突共存的总体格局。这主要表现为中国与周边国家的领土海洋权益争端升温,周边军事压力增大,各国军演频繁上演,安全隐患和不确定因素增多。在东海和南海问题上,已由过去的“资源之争”过渡到“战略之争”。中国与周边国家的领土主权和海洋权益争议升温,存在传统与非传统的安全隐患,紧张化和不确定因素使得我国军事压力增加。为此,三中全会公报突出要健全公共安全体系,设立国家安全委员会,完善国家安全体制和国家安全战略,确保国家安全。

国防军费支出持续稳定增长

中国2014年度国防预算较2013年提升12.2%,总额为8082亿元人民币(约等于1320亿美元)。我们预测未来几年我国国防开支仍将保持10%以上的稳定增速,到十二五期末,国防预算有望接近1万亿元。考虑到国防开支的稳步增加,未来每年在军备采购和训练方面的开支将达到6000亿左右人民币。

投资策略

在《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中重点指出要深化国防和军队改革,提出深化军队体制编制调整改革;推动军民融合深度发展;健全国防工业体系,完善国防科技协同创新体制,改革国防科研生产管理和武器装备采购体制机制,引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域。同时随着国家在军工领域的深化改革,军工主管部门目前正在着手进行第四次军工能力调整和推进军工企业股份制改造工作,未来除了极少数需保持国有独资外,其他军工业务均可上市。目前还未被注入上市公司的资产主要涉及军工科研院所,这将为军工集团资产证券化铺平道路。

未来的军工行业投资路线将主要围绕两个方向展开。第一,以国有核心军工企业资产证券化为指引,对国有大型军工集团进行资产重组,扩大资产证券化平台,提升资产效率,依托资本市场直接进行多元化改造,整体上市。第二,积极挖掘在军品科研生产和维修领域领先的民营企业。