房地产行业-中国开发商1月份第二周:交易量、库存双双下降

1月5日-1月11日交易量和销售均价。

从周环比角度看,已公布数据的31个城市中有18个的房地产交易量下降(截至1月11日当周的中值为-6%,而截至1月4日当周为-22%)。从同比角度看,已公布数据的31个城市中有20个的交易量上升(中值为+4%,而截至1月4日当周中值为+14%)。与2014年12月的周均值相比,已公布数据的31个城市中有26个的交易量下降,(中值为-24%,而截至1月4日当周为-25%),1月份前两周的周均交易量降幅为25%。相对而言,二线城市的表现领先于一/三线城市,长三角地区的表现持续落后于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的11个城市中有10个的均价下降(中值为-7%,而截至1月4日当周中值为+6%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的13个城市中有9个的销售均价上升,较此前三个月均值的变动中值为+2.9%。

年初至今表现。

截至2015年1月11日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014年12月均值低16%,但较2014全年/2014年上半年均值高17%/33%。年初至今,已公布数据的24个城市中有15个交易量上升,同比变动幅度中值为+11%(截至1月4日当周为+14%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的13个城市中有8个的房价同比上升(中值为+4%,而截至1月4日当周为+9%)。

库存水平。

截至2015年1月11日当周,我们追踪的11个城市的总库存下降了0.5%(截至1月4日当周上升0.3%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的11个城市的库存平均消化时间为17.4个月(截止1月4日当周为17.5个月),其中:1) 杭州和厦门的库存持稳;2) 上海、苏州、福州、南京、深圳、北京和广州的库存下降;3) 青岛和东莞的库存上升。

投资观点。

我们的买入建议:碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、保利地产A、乐居、易居中国、华润置地、世茂房地产、龙湖地产、华侨城、招商地产A、万科 H、融创中国。我们的卖出建议:绿城房产、方兴地产、金地集团、仁恒置地和世茂股份。主要风险:开发商财务实力显著改善/恶化;宏观经济状况/政策调控放松好于/坏于预期。