保险行业专题报告:转型才露尖尖角

2013保险“保障”本质获得进一步强调,2014保险企稳发展。保险赔付、给付的上升显现了保险保障作用的深化;保费增长中保障型产品增长比例较高进一步显示了保险回归保障本质的趋势。政策的落实强调了保险“经济补偿”特有作用,保险行业企稳发展已在弦上。2014年,我们预计经济增长率为7.4%,保费收入增长率为13.8%。

投资向好是行业保障作用深化的主要手段,看好2014险资投资能力的提升。“资金融通”是保险的第二大作用,即险资投资相关活动。结合现有行业保单结构和我国“泛资管”化的社会趋势,我们认为险资投资能力的提升将是保险保障作用深化发展的有力手段。无论对存量中大量的理财型保单的维护和新增保单的推进,都可增强保险的市场竞争性,推进行业深化转型发展。政策放开是趋势,多样化投资进程推进,预计2014险资投资收率将提升。

产品销售渠道结构更加合理化是行业发展的“外力助推器”。市场通过多方渠道对保险产品进行销售,各渠道的保险产品购买者的特征(例如年龄段、保险产品的关注方向、保障需求等)是不同的。推进销售渠道结构的合理化就是间接的对保单持有群体结构的改善,因此,进一步的改善公司的负债结构,利于保险行业的长期发展。 投资策略:我们判断14年我国保险行业企稳发展,在产品端,增量保单保障性占比提升,公司负债端负债结构改善;在投资方向,受益于利率市场化推进和险资投资限制的放宽,行业投资收益率将保持上升。

从保险公司适应行业变革发展的可能路径来看,我们认为投资收益率的上升依托于行业整体的环境,促进行业资金融通功能的深化。因此,我们认为“资金融通”能力优异的中国平安将更为受益;同时,保险保障作用的强调将惠于一直专注于保险本身的中国太保;另外,中国人寿的改革转型决心坚定,继续看好。