2014年12月份宏观经济数据预测:经济延续“底部徘徊”格局

主要观点:

我们对12月份数据的预测:CPI1.7,PPI-3.1,M212.3,顺差430(USD)亿,信贷5000亿,工业7.8,消费11.8,投资(累计)16.0。

住房销售回升但价格降势不减.

受价格下降和多地放开限购政策的推动,前期市场成交已呈现显著回升态势。10月份起,住房市场交易就已超越2013年的水平。但居民的资产配置意愿已明显发生变化,投机需求已基本退出,加之股市预期改善,资金有从房地产市场加速流出态势,房地产市场的成交也从短暂回升后再度呈现回落态势。从住房交易持续位于高位的情况看,房地产刚需仍然强烈,各种层次的需求都比较大。

经济“底部徘徊”态势确立.

2014年已然成往事,经济低迷格局延续已成定局。年初我们认为,2014年中国宏观经济运行将呈“底部徘徊、有限复苏”状态。“底部徘徊”意味着经济增长不会失速,不会持续下行;“有限复苏”意味着经济增长不会出现大反弹,综合来看,经济将呈现“温吞水”状态。目前经济整体形势并没有改变“底部徘徊,有限复苏”的态势,虽然经济下行的因素仍然存在,但经济见底的态势还是比较明显的,经济失速的风险并不存在。

经济仍是A股心中隐忧.

目前经济整体形势没有改变“底部徘徊、有限复苏”的态势,经济下行的因素仍然存在:投资继续下滑,消费也在回落,出口前景也不明朗。整体看,中国经济运行“宏观稳、微观差”的格局1-2年内不会改变,因而资本市场长期趋势仍有待观察,但至少短期内,资金宽松局面对股市、债市都是个利好!债市短期调整不改长期牛市格局.

由于货币当局一直强调要引导货币成本下降,表明利率基准曲线趋势上向下;在信用利差平稳的状况下,信用产品收益曲线也将下移。因此,“紧数量、低利率”的政策趋势下,债市牛市基础不变。短期而言,我们认为,风险利差上升和资金偏紧会使债券信用市场调整延续到春节后。