2015年A股投资策略:新常态,新起点

新常态具有新内涵。

“新常态”的内涵远不止于GDP的增速降了几个百分点,经济结构的深度调整、经济增长动能的切换、市场化、要素改革、国企改革等制度根本性变革都是它不可或缺的要义,而与时俱进则更是它的本质特征。切实把握“新常态”的新内涵,是我们探路2015的首要任务。

关注互联网基因扩散。

宏观经济下行压力加剧,传统周期性行业受需求萎靡、库存高企、生产势头衰退等多重因素影响疲态尽显。互联网从生活消费端与企业生产端与传统产业的全面融合,对传统产业的改造、颠覆和重构将成为未来最大看点。

流动性是把双刃剑。

降息周期开启,宽松预期不断强化;然而,实体经济依旧融资困难,“股热经冷”现象若长时间持续或引决策层“变脸”;资金持续流出新兴市场,人民币面临贬值压力,流动性实际宽松空间受限。

指数空间上行有限,但个股提升空间打开。 在目前的经济环境、流动性局面、政策环境下,我们初步判断15年上半年的调整中枢约在2900点左右。上证综指点位看高到3350点,调整低点约在2650点。 新常态新起点,2015年A股投资策略。

由于经济基本面难有显著改善,我们认为2015年A股市场投资机会仍然属于资金推动型、事件驱动型。具的体投资机会可归结为以下三类: 一是新常态下制度变革投资。包括市场主体改革如国企改革,要素价格的改革如油气改革、水电改革、土地改革,要素流动改革如户籍改革、二胎放开等,超级战略如一路一带、新自贸区等。

二是新常态下价值投资。超级战略推动将部分化解产能过剩,周期类行业中的电力行业、工程机械、建材等预期改善,消费升级带来高端医疗服务、医药流通、旅游文化消费等增速加快。

三是新常态下成长投资。新能源汽车、美国实施成功的页岩油气战略等是未来新常态下经济增长范式的代表。定位于提高工作效率、便捷沟通、方便共享、降低生产成本等的新技术更容易得到普及应用。移动终端的爆发式增长拓展了移动互联的市场空间。建议投资者继续关注括互联网金融、社交、智能终端、传感器、信息安全、3D打印、电动汽车、新能源、O2O商业等主题成长投资。