钢铁行业:出口退税取消影响偏短期

投资策略:本周上证综合指数周涨幅2.44%,其中钢铁板块跌幅0.73%。新年含硼钢出口退税的取消在短期之内将对钢材出口产生一定影响,同时港口含硼钢材回流也会对钢市形成短期供应压力。

但中期来看我们认为该政策不会改变中国钢铁出口的增长趋势,调整前的钢铁出口政策格局在2010年就已形成,含硼退税并非近两年出口量大幅增长的动因,而驱动2015 年出口继续增加的因素也未改变,此外钢厂早有预期并有提前措施,且极有可能在增加有限成本的基础上通过添加其他合金品种而继续获得退税,因此我们对出口量短期受压制后的反弹保持乐观。驱动此轮钢铁产能利用率反转的动力来自供给收缩周期,出口若能提供增量自是锦上添花的事,行业利润中长期复苏趋势未变,重点看好标的包括华菱钢铁、新钢股份、宝钢股份、河北钢铁、鞍钢股份、ST 南钢、首钢股份等;

国内钢价:本周钢价反弹,前期跌幅较大的品种反弹力度相对更强。近期价格深跌后产业链去库彻底,元旦节前补库需求使钢厂出货顺畅,但价格反弹之后销售情况有所松动,假期期间含硼钢出口退税政策的退出对市场预期造成打击,钢坯价格快速回落,预计节后钢价重新下跌。深冬季节需求偏弱,资金面未有明显缓解,钢价短期压力仍存;

库存情况:本周网站库存数据未出,按往年传统,社会库存在年底触底后会在元旦假期期间累积一定增量,此后缓慢回升,并在春节假期期间大幅增加,直至春暖旺季来临。淡季期间贸易商出货趋弱,加上价格偏低,商家销售动力不强,可能出现有价无市局面;

国际钢价:本周国际钢价疲软。美国方面,扁平材价格承压。元旦期间扁平材市场交易依旧清淡,买主延续观望情绪,近期有廉价进口资源进入美国市场,或造成供应压力,短期之内价格将有下降空间。欧洲方面,受近期卢布大幅贬值影响,俄罗斯钢材出口报价下滑,导致市场看空氛围浓厚、交易清淡,钢价面临下行压力;

原材料:本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格为610 元/吨,环比跌15 元/吨。天津港63.5%品位印度铁矿石价格为500 元/吨,环比上涨15 元/吨。普氏指数(62%)报71.75 美元/吨,周环上涨4.25$。节前备货需求导致钢厂询盘积极性增加,成交放量对价格形成阶段性支撑。但新年钢铁出口政策的变化可能影响短期钢产量及市场情绪,淡季期间若中间需求不出现爆发,矿价反弹动力不足。