纺织服装行业:规避业绩风险,关注具有潜在高送转可能的个股

核心观点:

1、维持行业谨慎推荐。14年服装零售数据不佳,50家重点零售企业服装销售同比略增0.9%,大环境需求不佳导致板块中的品牌企业大多业绩不理想;此外,上游棉纺企业受棉价急剧下跌影响,预期棉纺企业14年年报及15年一季报业绩预期均较差。2月份板块将迎来业绩风险的集中释放期,我们特别提示投资者注意回避与市场沟通不佳、业绩方面负面影响没有被市场充分消化的个股。2月份大方向上我们仍然坚持年度策略中的观点,但在这个时点上应重点关注具有高送转预期的个股。在业绩风险上升的背景下,业绩确定性高的个股更加值得关注,这一类的标的包括森马服饰、海澜之家、富安娜与伟星股份,是我们延续“管理积淀”的投资主线持续推荐的个股。“转型延续”投资主线方面,继续关注罗莱家纺(加盟商直营化、股价比较安全、对外投资意愿加强)、朗姿股份(受益中韩自贸),奥康国际还需要等待后续战略发展思路的进一步落地,嘉欣丝绸已进入交易市场+供应链金融战略的落实阶段。主题投资方面,仍需重点关注体育产业、迪斯尼、国企改革三条线。其中,我们认为体育产业主题是值得重点关注、投资机会将贯穿全年的重头戏,国家层面预期仍将持续有政策方面的驱动,上市公司层面相关的资本运作及对外投资也是动作频频。具体标的方面,依次推荐探路者、浔兴股份、贵人鸟。迪斯尼与国企改革方面美盛文化与上海纺织集团旗下的申达股份和龙头股份值得关注。对于板块黑马的挖掘方面,我们认为红豆股份与华斯股份2015年将获得不错的绝对收益,但时间点上尚不明确。此外,提醒投资者关注具有高送转预期的个股以及人民币贬值潜在受益标的。在此基础上,我们2月份重点推荐组合为:朗姿股份(40%)、罗莱家纺(30%)、森马服饰(30%)。

2、板块及推荐组合1月表现回顾。本月纺织服装板块整体上涨9.82%,其中纺织制造上涨9.19%,服装家纺上涨10.39%。相对应的上证指数、深证成指、创业板指数涨幅分别为-0.75%、1.24%、14.19%,经过12月份以权重股为代表的指数拉升后,板块轮动效应在1月份体现的比较明显。体育产业相关个股无疑是板块最大热点,上海国企板块收益自贸区扩围与国企改革双重概念驱动表现较好。我们的一月推荐组合总回报8.3%,落后于板块涨幅。

3、行业重要数据。原料:(1)328级现货周均价13,460元/吨(-0.42%);Cotlook A:66.60美分/磅(+0.29%)。内外价差:内外棉价差均值-13元/吨(上周26元/吨)。长绒棉(137级):27,300元/吨(持平)。进口长绒棉(美国 PIMA 2级):28,472.40元/吨(-0.32%)。美元兑人民币汇率:6.2510(+0.36%);(2)化纤:粘短11,296.00元/吨(-0.74%),涤短7,051.33元/吨(+1.03%);氨纶20D55,000元/吨(-0.58%),氨纶40D 43,400元/吨(-0.55%)。棉纱线:32支纯棉普梳纱20,968元/吨(-0.15%)。坯布:32支纯棉斜纹布5.91元/米(-0.08%)。(3)黄金:上金所Au100g 257.83元/g(+0.06%),伦敦现货1,277.35美元/盎司(-0.93%)。零售数据:12月百家零售额增0.4%,服装类降0.4%,化妆品增0.4%,金银类增1.6%。