债市日评:经济数据的短期影响已经不大

利率品市场观察.

本周二是部分经济数据发布日,由于春节因素,因此目前为止可期待发布的数据只有CPI、PPI以及金融信贷类数据。

目前市场主流预期认为1月份CPI同比增速在1%以内(我们的预测为1.1%),这个是当前市场关注的焦点内容,但是由于前期政策面已经出台了降准措施,预计在短期公布后,该数据对于市场情绪的影响并不大,后续的信贷数据预计在1.35万亿规模(市场更关注其构成比率以及2月份开局后的可持续性)。

总体来看,CPI数据和金融数据对于市场传递的信息是一正一负,但是在短期内都无法再激发政策预期(因为前期已经落地),预计1月份经济数据对于市场交易情绪影响了了。春节后的1-2月份合计数据将成为市场重点。

信用品市场观察.

上周中债登公布了1月托管量数据,其中有几点值得关注:1、中债登2015年1月统计报表首次公布广义基金细项:商业银行理财产品。

按照中债登统计规则,广义基金包含证券基金、年金、基金公司、社保基金、基金会、产业基金、保险产品、信托计划、基金特定组合、证券公司资产管理计划等。此次公布的唯一细项:商业银行理财产品2015年1月余额为577亿,其中351亿国开、24亿口行债、53.5亿农发、10.75亿企业债、132亿中票、0.5亿普通商业银行债。

而根据全国银行业理财信息登记系统,截至2014年6月,理财资金账面余额12.65万亿元,投资债券及货币市场占比39.81%,即5万亿左右。

此次中债登理财产品口径余额不到600亿,可能没有包括通道类的,比如券商资管产品对接的理财资金等。

2、1月交易所债券托管结构有明显变化。1月托管到交易所的企业债仅27亿,托管量在12月下滑的基础上加剧,这主要是受中证登149号文影响。同时,国债在交易所的托管量连续第三个月大幅增加,而且我们也观测到国债在交易所的成交量明显增加。

3、另外,从投资者结构来看,1月债券托管量增加最多的机构依次是:基金类、全国性商业银行和境外机构。减少最多的是农村商业银行、外资银行、信用社和证券公司。

转债品市场观察.

今日3只新股网上申购,总募集资金8.53亿,盘初宽松的资金面在下午有所收紧,预计明日17只新股的申购将对流动性造成不小的压力,普遍预期央行将再为市场输血。今日50ETF期权首秀,华夏50ETF上涨1.75%,上证综指上涨0.62%,转债表现优于正股,我们推荐的民生、浙能、洛钼涨幅领先。

信息提示:1、同仁转债:北京同仁堂股份有限公司的股票自2014年12月25日至2015年2月6日连续30个交易日中有20个交易日(2015年1月6日至2015年2月6日)收盘价格不低于“同仁转债”当期转股价格(17.27元/股)的130%,第二次触发可转债提前赎回条款。公司第六届董事会第十八次会议决定行使“同仁转债”提前赎回权,赎回价格是103.00元/张(含当期利息,且当期利息含税),赎回登记日是2015年3月3日。近期同仁堂或将受到转债转股压力,同仁转债还有估值进一步压缩的风险。

2、民生转债:21世纪经济报道记者从民生银行获悉,该行消费信贷余额已突破1000亿元,达1015亿元。小区金融是民生银行推行消费信贷产品的主要渠道之一,而中信银行的做法是成立消费信贷部,兴业银行、招商银行等也纷纷涉足消费金融公司,另有多家城商行正在筹建消费金融公司,2015年的消费信贷市场面临更加激烈的竞争。

3、深燃转债:2012.9.5授予董事、高级管理人员、中层管理人员共68人的股票期权第一期第一次行权1,806,660股,2015年2月12日上市流通。据了解,第二期、第三期的行权起始日分别是2015.9.5和2016.9.5,比例分别为30%、30%,条件为2014年、2015年扣非净利润较2011年增长不低于75%和100%,且扣非后的ROE均不低于12%。

4、齐翔转债:齐翔腾达因发行股份及支付现金购买资产已申请延长股票及可转换公司债券停牌时间,预计于2015年3月17日前披露相关公告后复牌。

5、民生转债:民生银行(600016)今日大宗交易成交6000万股,成交价9.6元,成交金额57600万元。

6、歌尔转债:歌尔声学(002241)今日大宗交易成交500万股,成交价26.78元,成交金额13390万元。

国债期货以及相关衍生品市场观察.

主力合约TF1506开于98.300,收于98.330,结算价98.318,最高98.384,最低98.286,涨幅0.04%,振幅0.10%,成交3648手,其中外盘1865手,内盘1783手,持仓量20042手。较前一交易日,合约收盘价上涨0.046元,结算价上涨0.028元,成交量下降1636手,持仓量增加1365手。

周末公布的进出口数据显示,中国1月以人民币计的出口同比下降3.2%,进口同比下降19.7%,进一步确认经济疲态。相对于二级市场,下午农发行招标的五期新债,短期限品种中标利率普遍低约10个基点,中长期限则低5个基点左右,整体需求向好。央行公开市场逆回购询量的最长期限,从此前的28天缩短至21天,说明对春节后资金预期较为乐观。现券收益率下行,TF主力合约小涨0.04%。