2015年计算机行业投资策略:把握泛互联网化及外延增长的结构性机会

投资要点

从基本面看:我们认为2015年计算机行业仍将保持繁荣,基于以下两点原因:1、以移动互联网为代表的科技周期仍处于景气阶段:移动互联网的发展推动下产生的新的细分行业、新的商业模式仍在不断涌现,移动互联网对很多传统行业的颠覆才刚刚开始。科技周期的不断演进将推动这些新兴行业持续繁荣。2、行业并购浪潮仍将持续,推动上市公司基本面改善:政策面上,国家鼓励市场化并购重组,未来将逐步取消并购重组审批。上市公司通过并购来完成产业链的布局,实现自身的转型和再定位已经成为行业的常态,参考国外IT巨头的成长路径,无一不是通过持续并购进行战略布局将企业做大做强,并购整合推动上市公司基本面持续改善。

给予行业“中性”的投资评级,行业估值承压,走势分化增强:经过2014年的大幅上涨,行业估值处于历史高位,我们认为相当一部分上市公司的股价已经充分反映了其业绩增长的预期,未来行业继续大幅跑赢大盘的概率并不大。2015年行业个股走势将出现明显分化:我们认为未来行业走势将出现较为明显的分化,处于高景气行业且能够持续兑现市业绩的上市公司将成为市场的宠儿,而部分质地较差的公司在2015年股价可能面临较大的回调风险。

把握三条投资主线

1、继续关注处于“风口”的公司:我们认为在2015年,互联网金融行业将进一步加速落地;在线教育、移动医疗、垂直O2O等处于“风口”的行业正引入大量的资金和人才,考虑到这些行业具备千亿级的市场规模,目前行业格局还远未形成,未来仍有望涌现出大量的投资机会。

2、关注传统IT企业向互联网商业模式转型带来的价值重估:对传统IT企业而言,互联网正在深刻改变过去软/硬件研发-销售的模式,掌握垂直行业入口的IT企业引入互联网业务模式,由传统销售产品的商业模式逐步向互联网平台服务商转型,这将带来对整个公司的价值重估。

3、持续受益于外延并购的上市公司:我国计算机行业经过多年发展,行业成熟度正在不断提升,但相比美国、欧洲等成熟市场,行业集中度、行业龙头企业的竞争力仍有较大的差距。随着我国资本市场的发展,未来我国计算机行业的并购整合将更为频繁,上市公司依靠并购来丰富产品线,开拓新业务、获取新客户将成为行业发展的常态,能够抓住并购机遇做大做强的行业龙头企业有望迎来业绩和估值的双击。