高新兴:业绩高增长,外延或是重要看点

公司公布2014年业绩预告,预计2014年实现归属于上市公司股东的净利润约为盈利1.33亿元~1.4亿元,比上年同期增长147%~160%。

全年业绩继续高增长态势,扣非后业绩略低于预期,不改明年高增长预期。

2014年全年非经常性损益约为6100万元~6800万元,扣非后业绩增速35%~51%,略低于我们之前的预期,报告期内,公司平安城市与智能交通业务保持较高增长并按年初计划完成结算,通信监控业务平稳发展。展望明年,公司平安城市项目省外省内如期推进,在手订单饱满,仍处于快速成长期。

讯美减值测试带来营业外收入,保障公司权益,未来外延式仍是重要看点。

公司于2012年收购重庆讯美51%股权,进入金融安防市场。公司对讯美电子51%的股权2014年实际价值进行减值测试,实际价值低于账面价值,讯美电子原股权转让方应按期末减值额的1倍数额以现金形式向公司补偿,形成营业外收入约5800~6600万。虽然讯美业绩和资产价值低于预期,但收购时设计的利润补偿方案保障了公司权益,并对未来的外延式标的筛选和业绩承诺的可靠性提供借鉴。此外,硅谷天堂等产业资本在股权和项目方面与公司深度合作,其将提供丰富的外延经验和案例辅佐,公司未来外延策略或标的有望成为重要看点。

员工持股落地,奠定长期发展信心。

公司员工持股计划已完成购买计划,计划持有人中董、监、高占40.94%,其他中层、技术员工占59.06%,持股计划合理引入激励约束机制,为公司未来更长远的成长奠定人员+文化基础,让其员工畅享公司高速成长的红利。

风险提示。

安防行业发展低于预期,项目结算低于预期。

公司处于高速成长期,维持“买入”评级。

预计未来三年公司EPS分别为0.75/1.05/1.55元,当前公司业绩优良,成长空间大,未来或继续做大做强,拓展新市场走入互联网发展新领域。考虑到公司未来3年的快速增长预期,以及质地优良公司的外延预期。中期合理估值在33元左右,维持“买入”评级!