在5月的CPI创34个月新高后,央行再度上调存款准备金率,表明了其抑制通胀的决心。此次央行没有像市场普遍预期的那样加息,而是将存款准备金率上调了50个基点。由于中国4、5月份的贸易顺差仍在100亿美元以上,加上不断飙升的外商直接投资增加了流动性的流入,央行担心流动性过剩将进一步推高已经居高不下的通胀率。
央行将存款准备金率上调至历史最高点以吸收过剩流动性,抑制不断飙升的通胀。尽管2011年1月以来CPI同比不断上升,但该指数的月环比增幅已经企稳,我们预计CPI将于6月份见顶。我们认为,央行上调存款准备金率是一项预防性措施,以防止流动性大量进入中国银行系统,从而进一步推高通胀。
央行上调存款准备金率以稳定流动性。决策者普遍认为,上调存款准备金率是控制流动性大量进入银行系统的有效工具。我们认为,央行将在未来几个月以上调存款准备金率,来抑制因央行票据到期及月度外汇因贸易顺差和外商直接投资扩大而增长所释放的流动性。预计央行今年还将上调存款准备金率1至2次。
加息将成为抵御通胀的有效工具。从中国政府的政策基调和近期采取的行动,以及5月份最新公布的经济数据观察所得,我们预计通胀将在6月份见顶,7月初央行将加息25个基点。
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