中国政策瞭望:存款准备金率再次上调至历史新高

管理流动性。虽然央行没有对11月10日上调存款准备金率作出解释,但是这次却解释为致力管理流动性和控制货币及信贷供应。

上调存款准备金率是最有效的货币工具。至少到目前为止,上调存款准备金率仍是最有效的货币工具。由于流动性是决策者的主要忧虑,加息会将更多的流动性从海外的低息环境中吸引至国内。因此,上调存款准备金率可能将成为央行管理投机流入资金的一个多管齐下的武器。

自1987年以来最高的存款准备金率。11月29日起,大型银行的存款准备金率将为18.5%,小型银行则为16.5%和16.0%。

将流动性从资金池中排出。鉴于上调存款准备金率对银行贷款能力的影响,周五(11月19日)的举动与本月较早的50个基点存款准备金率上调的效果类似,这将冻结银行系统人民币3,500亿元左右的资金。

年底之前预料出现第二轮限制性措施。从政府官员关于抑制通胀的言论来判断,我们认为,新一轮的限制性措施即将出台。我们相信今年年底央行将会上调基准利率。

加息即将到来。我们看到,中国政府目前的首要任务是抑制通胀。由于我们观察到11月上旬消费相关的通胀不断上升,我们仍相信2010年年底将可能再次加息。

将实施食品价格控制。由于食品价格是此次通胀周期的焦点,政府将不得不出台进一步的措施。解决方案可确保包括降低农产品的运输成本,保障化肥供应和补贴需求迫切的家庭和机构。据地方报纸报道,中央政府将密切监控期货市场并对任何被视为垄断的活动进行处罚。

高杠杆公司将受到冲击。高杠杆的房地产公司将受到短期压力。由于实体市场受到负面情绪和信贷收紧活动的影响,高杠杆的房企也将受到冲击。