2015年光伏发电建设实施方案(征求意见稿)点评:总量规划更务实,目标分配更合理

事件:据solarzoom报道,1月26日,国家能源局下发了《关于征求2015年光伏发电建设实施方案意见的函》:计划2015年新增光伏并网15GW,其中集中式8GW,分布式7GW(其中屋顶分布式不低于3.15GW)。其中,对北京、天津、上海、重庆及西藏地区不设发展规模上限,北京、天津和上海分别设定5万千瓦分布式发展最低目标。

2014年分布式装机远低规划,导致目标未能完成。2014年,国家能源局制定了全年14GW的光伏新增并网目标(其中6GW地面电站,8GW分布式电站),而从2014年实际新增并网情况来看,实际只完成了10.52GW(其中,地面集中电站约8GW,分布式不到3GW)。目标没完成的原因主要有方面:一、大力鼓励发展分布式的同时,一定程度上影响了地面电站的发展(额度太低,审批下发缓慢),此外,下半年整顿行业发展、查处路条也在一定程度上了影响了项目建设进度;二、分布式政策力度不够,地面补贴政策出台较晚,盈利和商业模式尚不成熟,不具备大规模发展的条件,导致分布式实际装机规模大大低于规划。

2015年总量规划更为务实,目标分配更合理。在总结2014年实际发展的基础上,能源局制定了2015年的发展目标。从8+7的目标分配来看,尽管地面电站的绝对量和占比都较去年的目标有明显提升,但我们认为,地面电站商业和盈利模式已经非常成熟,完成8GW装机目标毫无难度,目标没有进一步提升依然是为了鼓励发展分布式(尤其是屋顶分布式),分布式才是未来光伏发展的主流形式。分布式方面,在经过2014年的政策完善和落实之后,商业和盈利模式逐步清晰,已有不少企业加大分布式领域的布局和投入。结合分布式定义的扩大(纳入滩涂荒地等范围)以及并网兜底的政策支持,大规模发展的条件逐步成熟,因此,我们认为今年分布式完成7GW装机目标的可能性较大,甚至有望超规划。

投资建议:2015年光伏发展目标较2014年实际并网规模增加了44%,完成的概率大,甚至有望超预期。投资上,我们依然看好制造业环节中的单晶硅应用占比的提升,以及盈利稳定、收益率较高的下游电站的开发运营,上市公司推荐:隆基股份、林洋电子、爱康科技、江苏旷达和彩虹精化。

风险提示:实际并网规模不及规划;电站质量风险;其他。