鱼跃医疗:进军互联网医疗,发展慢性病远程健康管理

事项:

公司公告拟与鱼跃科技、吴群、张勇、姜迅、母剑明等共同投资设立苏州医亐健康管理有限公司,以下简称“苏州医亐”,从亊互联网健康管理服务、智能硬件的研发及互联网药品交易等业务。其中公司出资500万元占比10%股权,控股股东及一致行动人鱼跃科技、吴群分别占比30%、20%。

平安观点:

需求、政策及技术进步推动国内远程医疗行业快速发展。当前医疗资源不均导致的看病难看病贵的问题催生了远程医疗发展。国家密集出台各项政策鼓励探索建立基于区域人口健康信息平台的远程医疗服务平台。技术方面如医用可穿戴设备、亐计算与大数据的发展使远程医疗快速发展成为可能。

发挥公司用户及专家医生资源优势,发展慢性病远程健康管理。鱼跃具备国内最完整的家庭护理及慢病管理的产品线,具有长期积累的消费者资讯及丰厚临床专家资源,在以医疗为核心价值基础上布局移动云联,将贯通医生、病患、医械、药品,实现有效循环。通过建立慢性病远程健康管理平台连接大量用户和医生,为用户提供个性化治疗健康管理服务,并通过医械、药品销售实现盈利闭环模式。

上市公司参股设立,风险可控,股权设置留出激励空间。互联网医疗具有前期耗资大、失败概率大、成功后未来收益大的特点。初期投资以控股股东及其一致行动人为主、上市公司参股的方式能够有效控制风险。待发展成熟,盈利明确,将注入上市公司体内。另外具有丰富互联网经验的技术高管姜迅持股20%,激励充分,而“与中国优秀医生众筹分享”的设置将有利于吸引、聚集优秀的医疗人才。

投资建议:

公司是家用医疗器械龙头,渠道和产品线优异,通过并购进一步强化医用临床耗材业务领域,此次进军互联网移动医疗将为未来培育新的经营增长点。

预计2014-2016年收入增速为23%、21%、21%,净利润分别增长22%、26%、26%,EPS为0.59、0.74、0.94元。若考虑2015年上半年并表上械集团,2014-2016年净利润分别增长22%、38%和33%,EPS分别为0.59、0.79、1.03元,首次覆盖给予“推荐”评级,目标价40元,相当于2015年50倍PE。

风险提示。

后续并购拓展不及预期,竞争激烈导致主业增长不达预期,互联网医疗前期投入较大。