非银行金融行业周报:券商、多元金融及保险震荡格局延续,互联网金融板块持续火热

本周市场表现回顾

大盘及板块表现:本周(1月26日至1月30日),沪深A 股成交额为29,471亿元,环比减少20.78%;日均成交额为5,894.2亿元,环比减少20.78%;上证综指收于3,210.36点,较1月23日的3,351.76点,下降了4.22%。申万非银板块下跌8.29%,未能跑赢大盘,其中,证券板块下跌7.87%,保险板块下跌9.12%,多元金融下跌3.84%,而互联网金融板块上涨5.67%,位居前列。

个股市场表现:非银板块涨幅前三的个股为大智慧(61.09%)、上海钢联(8.67%)、爱建股份(6.21%),跌幅前三的个股为申万宏源(-14.25%)、国信证券(-10.64%)、中国人寿(-10.34%)。

要素表现:1.证券:截至1月30日(周五),全部A 股市场两融余额为10,464亿元,较上周五的10,322亿元的同比增加了1.38%。年初以来股票总质押股数达到41.33亿股,总市值为697.4亿元。1月份以来,IPO发行共达到23家,首发股数91.376亿元,首发实际募集资金达到111.506亿元;增发家数达到38家,增发募集资金达到429.242亿元,增发股数为50.475亿元。2、信托:本周新发行信托产品42只,规模合计11.07亿元,环比增加了3只,规模环比减少了19.77亿元,平均发行规模0.58亿元,环比减少0.96亿元。

一周观点。

证券:券商板块经历了一波快速上涨之后,最近在管理层对两融业务加强监管的背景下,出现强势震荡。本周监管层第二轮两融检查开启,同时,保监会也对保险机构两融资金进行专项检查。我们认为,经过前期对多家券商、险企的检查和处罚,已经起到了有效的风险警示作用,第二轮检查的实质影响恐怕远不及对投资者造成的心理影响。我们2015年战略性看好券商板块的观点不变。就短期而言,无论是对券商板块的估值水平,还是对大盘运行节奏,以及风格轮动的考量,投资者对券商股的短期配置逻辑都有较大的分歧,特别是下周逐步临近券商月度经营数据的公布期,由于1月份市场成交量缩小,业绩月环比可能不会有惊喜,我们判断券商股强势震荡格局将延续。推荐组合:一线蓝筹首推广发、华泰;二线蓝筹推荐长江、西南;中小券商推荐锦龙股份、太平洋、西部证券。

保险:保险板块前期走高之后在本周出现调整,一方面是由于市场整体的压力,另一方面受到券商两融业务接受检查带来的板块不利情绪影响。我们在前期已逐步提示风险,走势基本在预期之中。2015年全国保险监管工作会议指出,2014年保险业坚持稳中求进、稳中有为,行业驶入发展的快车道;业务增速持续提高;结构调整走向深入;行业经营效益显著提升,保险资金运用实现收益5,358.8亿元,同比增长46.5%;保险资金投资收益率6.3%,综合收益率9.2%,比上年分别提高1.3和5.1个百分点;行业资本实力明显增强,全行业净资产1.3万亿元,较年初增长56.4%。盘活保险资金,服务实体经济,系统化改革方向日益清晰,维持行业增持评级。