定增策略主题报告(第2期):北斗导航行业及14年定增标的

国内卫星导航市场在未来几年享有爆发性增长的机会,而北斗市场规模的增速还将大幅超越整个卫星导航市场。预计在2015年,预计卫星导航市场规模将超2000亿,北斗市场超500亿;远期规划的2020年,北斗市场更是将超2400亿,年复合增速超过80%。国家层面对产业进行政策支持,以及专业行业市场应用热点不断涌现,将保证这个高增长的确定性。

在这样一个在未来几年内增速爆发,市场规模将超千亿,且确定性强的市场中,二级市场内合适的标的无疑兼具进攻性和高安全边际。对竞价参与相关投资标的的定向增发来说,一年锁定期内的行业风险也将被降到最低,而我们所要做的则是选择能最大幅度分享到行业增长、有可能成为北斗领域中“大华股份”的标的,对其进行一级市场、或者二级市场投资。

涉及北斗系统的上市公司目前市值普遍在100亿以下,公司规模较小。他们目前普遍的较成功的运营模式是:基于自身已有技术,在产业链中占领特定元器件的技术优势作为核心竞争力;同时向自身巨头渠道优势优势下游拓展。技术和渠道成为该类型公司的成功关键。

北斗终端系统零部件包括天线、基带芯片、射频芯片和OEM板卡、终端集成等。国内企业目前无论从生产规模还是技术水平都无法与国外竞争者同日而语,整个行业的国产化也亟待在国家扶植和价格竞争外,寻求到国产技术的支持。北斗下游应用即广又深。很多细分子行业仍然处于需求导入期,在这个阶段,相关公司面临导入期的渠道铺设费用高,以及某些行业的进入门槛较高等桎梏。

行业内上市公司目前的增发目的都集中于上述两点:1.募集资金或自研或收购相关公司,夯实自身北斗元器件的研发生产实力,提高硬件在产业链中的核心竞争力;2.收购渠道型公司,迅速踏入进入门槛较高的北斗应用下游的子行业。