造船(海工)行业2014年9月月报:新造船价格指数继续回落

2014年1-8月份国内民用钢质船的累计产量为2992.2万总吨,同比增长1.9%,较1-7月份累计同比增速0.4%扩大了1.5个百分点,和我们对钢质船市场完工量逐月回暖的判断一致。

2014年1-8月份,全国造船完工2208万载重吨,同比下降18.1%,较1-7月份同比下降21.5%收窄了3.4个百分点。 2014年1-8月份,全国完工出口船1907万载重吨,同比下降7.3%,较1-7月份同比下降11.9%收窄了4.6个百分点;1-8月份船舶出口数量累计同比增速为8.5%,与1-7月份相比增加了1.4个百分点,与1-6月份累计增速基本相当。

8月份运价指数整体呈现上涨态势,但近几个月震荡格局没有大的变化,其中,BDI(干散货)上涨53.26%,BPI(巴拿马极限型)上涨45.34% ,BCI(海岬型)上涨121.60%,BHSI(轻便型)上涨26.05%,BSI(轻便极限型)上涨34.2%,而BCTI(成品油)下降1.09%;BDTI(原油)下降16.1%。 国内1-8月份累计新承接订单4740万载重吨,累计同比35.80%,增速出现持续下滑,一方面由于去年下半年新接订单快速增长导致基数增大,另一方面客户下单节奏有所放缓所致。截止到8月底,手持船舶订单15374万载重吨,同比增长34.1%,比2013年底增加17.3%。 9月中旬发布中国新造船价格指数出现持续小幅下滑,报951点;其中,干散货船价格综合指数CNDPI报963点,油轮价格指数CNTPI较上期下跌,报992点;集装箱船指数CNCPI报902点。

投资建议:尽管造船完工量同比增速复苏稍低于预期,但累计完工量同比下降幅度趋势性收窄,因此,对直接受益于造船量增长的公司值得关注,如海达股份、亚星锚链;前期我们一直强调,对于造船企业而言,对业绩弹性影响最大的是价格,对于传统船建造业务,仍要持续关注新造船价格指数变化,其对该业务盈利能力的影响较大。

投资风险:2014年全球经济增速低于预期;近期运价指数回升带动购船方加速采购(希望价格低位买入),一旦需求低于预期带来的风险。