四维图新:高德软件的“痛”,四维图新的“福”

事件

9 月24 日,四维图新与腾讯在北京联合召开车联网产品发布会,双方共同推出了车联网整体解决方案——趣驾WeDrive。这是今年5 月腾讯入股四维图新之后双方在共同开拓车联网领域上的合作落地,也是业内首次具备全方位优质互联网服务和PC、PAD、手机、车机等跨屏同步能力的整体车载解决方案。

9 月23 日,阿里UC 移动事业群总裁俞永福正式亮相高德软件。今年7 月,阿里即宣布,阿里巴巴集团CEO陆兆禧将兼任高德CEO,而原高德CEO 成从武则改任特别顾问,包括原高德CMO 金俊等在内的一些管理层陆续离职。阿里人全面掌控高德。

评论

高德软件,移动转型失败,一场游戏一场梦:俞永福称,高德将专注于地图服务,将放弃团购等商业化形式。此举表明,高德多年努力的移动互联网转型彻底失败,最终又回到了起点——纯粹的地图服务商,阿里集团大战略的一个小棋子。高德提出向互联网转型之时,其就面临一个严峻的问题,即如何面临百度、腾讯等这些大互联网公司的竞争。毫无疑问,高德当时并没有意识到后面会面临百度地图的强大竞争,最终导致现金流告急,被阿里收购,创始管理层要么离开高德、要么被架空。我在去年7 月份的报告《论四维和高德的战略选择,是也非也?》中,即已经对此有过讨论。

受益高德战略失败的四维图新,不断吸引高德用户:自从高德提出向互联网转型之后,特别是去年高德被阿里入股,导致高德的车载用户开始逐渐向四维图新转移。高德和四维的前装车载地图占有率从之前的55%和45%,到近期的40%和60%。预计未来,四维的车载地图占有率会继续增大。

看好四维图新的战略位置:在高德转向互联网的同时,四维却坚守自身后台提供商的角色。不断强化自身在地图整合和数据积累的实力。对于四维来说,困难的时期已经过去,与腾讯的合作全面展开,第一个产品已经落地。同时,作为唯一的独立地图数据提供商,左右逢源,在与互联网企业的合作中占据话语权地位。

腾讯和四维的“化学效应”开始显现:作为央企控股的四维,自腾讯入股以后,体制机制的发展障碍逐渐破除。同时,也有搜狗CEO 王小川这样的互联网资深人士做独立董事,公司在管理层战略前瞻性和互联网化方面开始变的更好。公司也开始从事“众包门牌”、“室内导航”等带有更多互联网基因的业务。两者共同推出的车联网产品,趣驾WeDrive,将整合车载QQ、QQ 音乐、腾讯新闻、大众点评、自选股、腾讯看比赛和思维图新趣驾导航、趣驾T 服务等双方优质资源。

地图应用的商业模式开始逐渐清晰:从百度Q2 报告显示,百度地图已经成为百度仅次于搜索的第二大应用,市场担心的地图商业模式问题开始逐渐清晰。商业模式的形成也是逐渐从大基数的流量开始的,我们看到了地图开始进入点击量靠前的顶级应用。同时,在诸如特斯拉汽车等新汽车生态中,高精度地图将是标配。

投资建议

维持“增持”评级,目标价位30 元,维持盈利预测:预测公司14-15 年每股收益为0.18 元和0.23 元。