华融证券汽车及零部件行业周报

进入9月,汽车迎来传统“金九银十”,销量有望提升

进入9月,汽车行业迎来传统的“金九银十”,销量有望得到提升。8月,汽车经销商预警指数为51.80%,库存压力相比7月有所增加。我们认为2014年全年汽车销量增速为8.5%左右,汽车行业收入增速为15%,利润增速为20%。

主要原材料价格低位徘徊

上周,汽车行业主要原材料价格低位徘徊。其中,钢材和天然橡胶价格降幅明显,汽车行业将继续享受低成本优势。此外,国际原油期货价格有小幅回升,但仍处于低位。 上周汽车板块表现显著弱于大市 上周,汽车板块表现显著弱于大市。大盘小幅回调,全周下跌0.54%。各细分板块,除客车和汽车销售与服务外均跑输大盘,其中乘用车跌幅最大。目前,汽车板块的估值略高于历史平均水平,但我们认为汽车板块的估值仍然偏低,在城镇化、国企改革和新能源汽车政策等推动下, 汽车行业的估值有望得到进一步提升。

投资策略

中国汽车市场已进入平稳增长区间,未来年销量增速超过10%的概率较小,逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动投资机会的时代已经过去,更多的是结构性投资机会,节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。我们维持汽车行业的“中性”评级。建议重点关注政策利好给新能源汽车带来的结构性投资机会,同时关注汽车电子类企业。

风险提示 1、更多城市实施汽车限购;2、行业利好政策不达预期;3、基础设施建设不达预期; 4、宏观经济大幅下行。