医药行业2014年四季度投资策略:资本热度提升,关注并购整合

1、资本热度提升,关注器械、服务等领域并购整合机会。随着国家对于民营医疗行业的支持力度加大、公立医院改制以及民营医院盈利能力提升,越来越多的医药企业开始涉足医院的经营,预计该领域未来会有更多的投资机会,如金陵药业(000919)、北大医药(000788)、复旦复华(600624)等。医保控费、药品降价、反商业贿赂等因素迫使医院更加重视对于医事服务费的提升,进而促进了医疗器械、检测试剂和第三方医疗服务的需求增长,同时国家对于民营资本进入健康服务行业的政策支持,使得相关行业并购整合机会进一步加大,如泰格医药(300347)、利德曼(300289)、新华医疗(600587)、宝莱特(300246)等值得持续关注。

2、订单释放提升商业盈利,行政松绑提升零售活力。GSK事件使得去年三四季度营收基数较低,随着事件影响趋弱,以及目前大部分省份已经逐步开展招标工作、订单逐步释放,医药商业领域的活跃性将大幅提升,医药商业行业将保持较好的增长,如嘉事堂(002462)、瑞康医药(002589)、华东医药(000963)等龙头企业的增长性较为确定。六部委联合发文对药品流通行业行政松绑,对于妨碍零售连锁药店发展的政策性障碍进行了清理,有助于提升零售企业的竞争活力,如九州通(600998)、国药一致(000028)、一心堂(002727)等可以关注。

3、生物制品、中成药、化药各有看点。以血液制品、疫苗、基因检测等为代表的生物制品行业也是生物医药产业中的重点投资领域,进入壁垒较高,如博雅生物(300294)、华兰生物(002007)、中牧股份(600195)、迪安诊断(300244)等龙头企业值得关注。国家和地方政府都对于中药发展高度重视,地方政府大力支持,受中药降价影响较小、具有独家品种或国家保密配方的中成药企业,如太安堂(002433)、精华制药(002349)、康恩贝(600572)、益佰制药(600594)等可以关注。我国化学制药上市企业整体产品竞争实力相对较弱,料药企向制剂药企转型的企业值得关注,仿制药上市后的投资机会成为看点,如丽珠集团(000513)、现代制药(600420)、常山药业(300255)等;作为顺应医药研发外包服务向国内转移趋势的行业龙头,博腾股份(300363)的长期发展情况也可关注。

3、风险提示 。1)招标政策变化的风险;2)原材料价格大幅上涨风险。