国务院常务会议点评:社会政策托底,为改革创造稳定环境

投资要点

9月17日国务院常务会议,部署进一步扶持小微企业发展推动大众创业万众创新,决定全面建立临时救助制度、为困难群众兜底线救急难

报告摘要:

我们认为,本次会议小微减税和完善社会救助体系体现了中央社会政策托底,为改革创造稳定环境的思路。首先,小微企业减税的目标还是鼓励创业和吸收就业,建立临时救助制度目标是防范社会风险,两者可以算是社会政策范畴,反映中央基调?宏观政策要稳,微观政策要活,社会政策要托底?中的社会政策开始托底。其次,政策重心由稳增长边际上转向加快推进改革,目前经济下行压力仍大,为了改革有稳定环境,需要社会政策托底。当前政策重心边际上已向加快推进改革倾斜,我们并不认为全面加码稳增长力度的政策推出概率很高。8月宏观增长数据大幅下滑,宏微观数据间的背离开始弥合,事实上也反映出决策层对增速的容忍度提高。社会政策要托底?的含义,是要求对经济增长出现困难的行业和企业,运用社会政策托底来解决。对于经济增长放缓而带来的失业问题,可以通过社会政策加以解决。社会政策着力保障改善民生,完善就业创业扶持各项政策,加强社会管理和社会创新,保持社会和谐稳定发展。本次会议以定向扶持小微企业的方式增添社会活力,推动万众创业;以填补社会救助体系?缺项?的方式,让群众心中有底、敢于创业,缓解后顾之忧,以此来共同促进经济稳定增长和民生改善。

中小企业发展困境并未得到明显改善。首先,融资成本高居不下。5月以来国务院7次提及并发文要求缓解融资困难问题,但是中小企业?融资难、融资贵?问题依然突出。究其原因,一方面是受经济下行压力影响,银行风险偏好降低,信用收缩,对中小企业的贷款审批比以往更加谨慎;另一方面,中小企业抵押贷款除利息之外的费用成本较高,担保公司的担保费和保证金成本加大了企业的融资成本。从不同规模企业PMI来看,中小企业的境况糟糕,大型企业仍是稳增长的主力军。小型企业PMI在7月份调升50以上之后8月份重现回落至50以下;中型企业PMI已经连续3个月下降并且在8月跌破50分界线;8月份大型企业PMI回落0.7个百分点,仍保持在相对高位水平。

整体来看,我们认为,本次会议体现了中央社会政策开始托底的思路。当前经济下行压力仍大,中小企业面临融资难等一系列困难,更需要社会政策托底,保障民生和就业创业。