温氏股份前三季度亏近50亿：猪周期底部承压 盈利修复节奏仍待观察

（原标题：温氏股份前三季度亏近50亿：猪周期底部承压 盈利修复节奏仍待观察）

《电鳗财经》电鳗号/文

温氏股份披露的2026年三季报显现，今年前三季度公司归母净利润亏损高达49.61亿元，而去年同期为盈利52.56亿元。这份成绩单并不轻松，业内普遍认为，短期内生猪供给仍偏宽松，冻品库存较高，终端消费支撑偏弱，猪价仍处于磨底阶段，产能去化效果可能更多在2027年逐步兑现。

亏损主要来自猪价低迷 三季度环比已明显减亏

温氏股份主要业务为肉鸡和肉猪的养殖与销售，兼营肉鸭、蛋鸡、鸽子等产品的养殖与销售。同时，公司还围绕畜禽养殖产业链上下游，配套开展畜禽屠宰、食品加工、环境治理、现代农牧设备制造、兽药生产及金融投资等业务。

温氏股份 三季报

温氏股份披露2026年三季报显示，前三季度公司实现营业收入721.97亿元，同比下降4.74%;归母净利润亏损49.61亿元，上年同期为盈利52.56亿元，同比由盈转亏。

业内人士指出，温氏股份业绩由盈转亏，直接原因还是肉猪价格大幅下跌。三季度，公司肉猪销量逐月增长，但价格仍明显承压：7月至9月毛猪销售均价分别为10.80元/公斤、10.86元/公斤和10.75元/公斤，9月同比下降18.44%。据悉，肉猪价格长期低于成本线，是养猪类企业出现大额亏损的主因之一。

温氏股份 半年报

不过，从季度节奏看，亏损幅度已在收敛。上半年温氏股份亏损约43.66亿元，三季度单季亏损5.96亿元，环比减亏。减亏并不只是猪价小幅回升，黄羽鸡业务也发挥了关键对冲作用。三季度，公司毛鸡销售均价由7月的11.49元/公斤升至9月的14.20元/公斤，9月同比上涨4.95%，带动养鸡业务盈利改善。

盈利修复可期 节奏仍需观察

回顾温氏股份的业绩轨迹，2025年，公司实现净利润52.66亿元，虽较此前高景气阶段有所回落，但仍保持盈利。进入2026年后，猪价持续低迷，一季度温氏股份亏损10.70亿元，二季度亏损扩大至32.96亿元，三季度才出现边际修复。

业内人士指出，这种“前低后稳”的走势，基本反映了本轮猪周期的特征：供给宽松、价格低位运行、行业普遍亏损。对温氏股份这样的头部养殖企业而言，短期利润被猪价拖累，但经营韧性更多体现在成本控制、出栏规模和产品结构上。

此外，决定猪周期走向的关键，仍是产能变化。国家统计局数据显示，截至2026年三季度末，全国能繁母猪存栏3602万头，同比减少433万头，下降10.7%，仅为正常保有量3750万头的96.0%。这是产能调控机制建立以来，能繁母猪存栏首次跌破调控基准线。

这一数据具有信号意义，但并不等于猪价马上反转。业内普遍认为，能繁母猪下降传导到商品猪出栏需要时间，短期内生猪供给仍偏宽松，冻品库存较高，终端消费支撑偏弱，猪价仍处于磨底阶段。多家机构判断，产能去化效果可能更多在2027年逐步兑现。

对温氏股份而言，短期业绩仍取决于猪价走势，中期则取决于产能去化能否持续、成本优势能否保持，以及现金流能否支撑穿越底部。

由财报能看出，温氏股份三季报的亏损主要反映行业周期底部压力，并非单一经营恶化。三季度环比减亏、黄羽鸡业务回暖、成本下降，都起到积极作用。《电鳗财经》将对温氏股份后续业绩表现保持关注。

《电鳗快报》