涉徐翔、ST文峰，最新判决来了

9月7日晚间，ST文峰公告称，公司近日收到江苏省高级人民法院（以下简称“江苏高院”）二审民事判决书，涉及徐翔、徐长江操纵证券市场责任纠纷案。

其中，有11起案件驳回上诉、维持原判，徐翔、徐长江需赔偿58名投资者合计859.78万元，ST文峰承担连带责任；另外2起案件撤销一审判决，改判由徐翔个人承担赔偿责任，同时驳回对ST文峰的全部诉讼请求。

ST文峰表示，本次判决涉及的赔偿金额未超过公司2025年度已计提的预计负债4136.37万元，预计不会对公司当期损益产生影响。

随着二审判决落地，徐翔等操纵文峰股份案引发的投资者民事索赔诉讼仍在持续推进。

ST文峰公告显示，截至公告日，法院已受理投资者针对相关责任主体提起的诉讼案件共涉及1017名投资者，其中已有67名投资者案件作出生效判决，判决公司承担连带赔偿责任的金额合计970.04万元。

与此同时，仍有大量案件处于审理或者尚未受理阶段。

具体来看，已有191名投资者的相关案件经南京市中级人民法院作出一审判决，但目前尚未生效，涉及金额合计2083.72万元；另有105名投资者提起的诉讼已被南京中院受理，但尚未产生生效判决，涉诉金额1277.30万元。其余案件目前南京中院尚未受理。

这意味着，随着相关案件陆续进入审理程序，ST文峰未来仍可能面临投资者索赔诉讼。

从此次二审判决结果来看，法院对于上市公司是否承担连带责任也进行了具体区分。在11起维持原判案件中，ST文峰需与徐翔、徐长江承担连带赔偿责任；而在另外2起案件中，法院改判由徐翔个人承担赔偿责任，并驳回了投资者对ST文峰的全部诉讼请求。

业内律师表示，投资者诉徐翔等操纵证券市场责任纠纷案的民事判决，体现了司法对于中小投资者合法权益的保护，对于打击操纵市场违法行为、维护资本市场秩序以及培育投资者信心均具有重要意义。

上述民事索赔案件的源头，要追溯至十多年前的一起操纵证券市场案。

2014年10月至12月，徐长江欲减持其控股的文峰集团、新有斐大酒店持有的文峰股份股票。在与徐翔认识后，双方多次合谋商定，由徐翔负责二级市场股价并接盘徐长江通过大宗交易减持的股票，同时徐长江将部分文峰股份股权转让给徐翔，并控制文峰股份发布股权转让、“高送转”等信息，共同拉升股价后实现高位减持套现。双方约定，减持底价为14元/股，超过部分按照“五五分成”。

2015年4月7日至5月13日期间，徐长江通过大宗交易大量减持文峰股份股票，徐翔则使用他人证券账户接盘，随后在二级市场全部抛售。

与此同时，自2014年12月23日至2015年5月13日，徐翔使用账户组通过竞价交易连续买卖文峰股份股票。最终经认定，徐长江通过上述方式减持套现67.62亿元，盈利51.49亿元，违法所得34.08亿元。

2017年，徐翔、徐长江均因操纵证券市场罪被判刑。与此同时，文峰股份因信息披露违法违规受到行政处罚。

此后，部分投资者依据相关刑事判决认定的事实，陆续向徐翔、徐长江以及相关责任主体提起民事索赔诉讼。

随着案件进入民事诉讼阶段，投资者损失如何认定、上市公司是否应承担连带责任等问题，也成为市场关注的焦点。

值得注意的是，在历史操纵市场案件的投资者索赔尚未完全落地之际，ST文峰自身经营及监管层面也面临新的压力。

公开资料显示，文峰股份主要从事百货、超市、电器销售专业店的连锁经营业务，主要经营区域集中于江苏省南通市和上海市。

从最新经营数据来看，公司业绩仍承受一定压力。2026年上半年，ST文峰实现营业收入7.16亿元，同比下降16.5%；实现归属于上市公司股东的净利润1103万元，同比下降70.6%。

与此同时，公司还面临新的监管风险。今年7月17日，ST文峰披露公告称，公司及控股股东文峰集团于2026年7月17日收到中国证监会出具的《立案告知书》。因涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司及文峰集团立案调查。

目前，相关调查尚在进行中，公司尚未披露最终调查结论。

对于此次投资者索赔诉讼，ST文峰已经计提了相应预计负债。公司表示，本次二审判决涉及的赔偿金额未超过2025年度已计提的预计负债4136.37万元，因此预计不会对公司当期损益产生影响。

不过，由于仍有多起案件处于一审未生效、已受理未判决以及尚未受理阶段，后续相关诉讼进展仍值得关注。

从资本市场治理角度看，随着操纵市场等违法行为民事赔偿机制不断完善，违法主体在承担行政、刑事责任之外，还需要面对投资者民事索赔，违法成本进一步提高。对于上市公司而言，信息披露违法违规也可能进一步引发投资者索赔等连锁风险，依法合规、真实准确完整地履行信息披露义务的重要性进一步凸显。