两会｜十大头部券商掌舵人发声！畅谈证券行业发展方向

近日，中信证券、国泰海通证券、华泰证券、广发证券、中国银河证券、国信证券、招商证券、申万宏源证券、中金公司、中信建投证券等10家头部券商的董事长和CEO或发表署名文章，或接受媒体采访，围绕学习政府工作报告和“十五五”规划，分享了对资本市场改革发展的深刻洞见。

综合来看，各家券商掌舵者们感受类似，认为政府工作报告释放了“稳中求进、提质增效”的政策信号，对资本市场改革发展作出明确部署，也为证券公司高质量发展提供了具体指引。那如何将政策部署转化为实际行动？透过他们的分享，证券行业在新征程中的使命与路径，也已然清晰可见。

今年的政府工作报告对资本市场着墨颇多，在2026年政府工作任务部分提出：“加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组‘绿色通道’机制，以科技金融支持创新创造。”

“这一表述释放出非常明确的政策信号：资本市场将在支持科技创新方面发挥更加重要的作用。”中金公司董事长陈亮认为。

中国银河证券董事长王晟亦认为，政府工作报告明确了资本市场的发展方向，首要即强化对科技创新的金融支持，助力新质生产力加快形成。他认为，资本市场需聚焦集成电路、量子科技、人工智能、低空经济等战略性新兴产业和未来产业，完善全链条融资服务体系，引导资本向关键核心技术领域加速集聚，推动科技成果更快实现产业化。

证券公司则作为资本市场重要的中介和桥梁，大有可为。中信证券董事长张佑君表示，科技金融将成为证券公司能力建设的重点方向，既要提升对新产业新赛道的研究定价能力，也要提升并购整合与资本运作服务能力，在支持创新创造中实现自身价值提升。

广发证券董事长林传辉认为，证券公司需持续提升价值发现、价值培育和价值实现的能级，与政府投资基金、中长期机构资金、社会资本形成合力，多渠道促进创新资本形成，陪伴创新企业跨越研发“死亡谷”，推动要素资源向新质生产力领域聚集。

申万宏源董事长刘健也强调了券商要提升价值发现能力。在他看来，证券公司要强化对技术路线可行性、核心技术创新性与可持续性的实质判断，深度挖掘和培育具备创新能力和发展潜力的优质企业。

另一方面，他提到，证券公司要不断创新投行服务模式，要通过打造“科技专家+产业专家+投行专家”三结合的模式，解决不同投资主体投资逻辑分歧的难题，提升对科技创新产业的服务能力；通过打造“数据资产+大模型+场景落地”一体化的模式，提升对智能经济新形态的服务能力；通过打造“战略咨询+并购重组+产业出海”转型服务模式，解决传统产业面临的转型金融服务供给不足的难题，借助从战略咨询、财务优化、资本运作、产业整合到跨境融资的一体化服务，提升对传统产业的服务能力。

政府工作报告还提出，要“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重”。

各家券商掌门人对此字斟句酌、条分缕析地进行了分析解读，其中“深化投融资综合改革”篇幅为最。

“投融资综合改革是当前资本市场从规模扩张转向质效提升的‘牛鼻子’，投资端改革优化长期资金入市政策，融资端改革完善多层次市场板块功能，制度端改革构筑投资者保护安全垫。”国信证券董事长张纳沙说道。

那证券公司应该怎么干？国泰海通证券董事长朱健表示，证券公司要围绕健全投资和融资相协调的资本市场功能这一关键任务，进一步发挥连接投融资各方最重要的桥梁和纽带作用，助力提升资本市场制度包容性、适应性。

林传辉进一步指出，证券公司要在融资端，深耕产业研究，精准服务科技创新企业，用好股权融资、并购重组等工具，助力更多代表新质生产力的优秀企业登陆资本市场；在投资端加强产品创新，为中长期资金入市提供专业化、多元化的配置通道，助力“长期活水”精准浇灌优质资产，引导理性投资、价值投资、长期投资的理念，切实提高投资的安全感和获得感。

关于“进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度”，中信建投证券董事长刘成认为，这二者并提，实质上是要在制度层面进一步夯实“投资市”的基础，让资本市场更好兼顾融资功能、投资功能和财富管理功能。

其中，“投资者保护”是时隔14年再次被明确写入政府工作报告。陈亮表示，投资者保护是资本市场稳定运行的重要基础。通过完善制度建设、强化投资者保护，可以进一步增强市场信心，提升资本市场的公信力，为资本市场长期健康发展奠定更加坚实的基础。

“投资者保护是资本市场‘人民性’的集中体现，资本市场要为人民财富保值增值作出更大贡献。”招商证券董事长霍达认为，通过提高居民财产性收入，也能为扩内需作出资本市场应有的贡献。

基于此，霍达表示，资本市场要强化事前预防与事中监督，通过差异化风险测评标准，严控不合格投资者参与高风险交易。同时，健全事后救济与追责机制，压实经营机构中小投资者保护责任，并加强投资者保护教育宣传。

围绕健全中长期资金入市机制，华泰证券首席执行官周易认为，券商要一方面提升财富管理能力，创新长期限、稳健型资管产品，引导居民财富通过合规渠道长期配置资本市场，扩大内需与财富增值双向促进；另一方面强化机构服务能力，为社保、保险等长线资金提供定制化资产配置、研究咨询、交易托管等专业服务，助力长线资金精准布局优质产业与科创企业；此外，完善资管业务体系，推动投资理念从短期投机向长期价值投资转变。

“拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。”也引发了券商掌舵人们的热议。

刘成认为，政府工作报告中，上述表述与“加强科技创新全链条全生命周期金融服务”等部署相衔接，这意味着资本市场支持科技创新的着力点，正在从单一融资支持，进一步延伸到上市、并购、退出等更完整的资本形成链条，更加注重以市场化方式提升资源配置效率、促进产业链供应链优化升级。

具体来看，他认为，创投退出是今年资本市场部署中最具新增量，也最具结构性意义的一环。从2024年到2026年政府工作报告的表述变化来看，政策逻辑已经从鼓励发展转向打通循环。创投投资本质上是“募投管退”的完整链条，打通资金循环，优化完善退出机制，既是创投基金的迫切诉求，也能为上市公司并购扩张、优化产业布局提供更多机会。

张佑君也有类似看法，他还提出，对证券公司而言，服务逻辑将更强调专业化、综合化与长期化，以更强的定价能力、产业理解与资源整合能力，提升资本市场服务实体经济的质效。

“提高股权融资比重”的表述分量也不小。陈亮指出，政府工作报告中首次明确提出提高股权融资比重，体现了我国金融结构进一步优化的重要方向。

证券公司如何落实政策要求，周易结合业务实践，从融资端与投资端两方面提出具体思路。在融资端，券商投行业务需紧扣科技自立自强与产业升级需求，进一步提升服务实体经济的适配性，发挥投行价值发现者的功能，严把上市公司质量关。在投资端，深化公募基金改革，优化创投“募投管退”机制，推动各类中长期资金入市，优化金融资源配置能力。券商需强化投资者教育与适当性管理，丰富多元化投资产品，引导资金向人工智能、高端制造、生物医药等“硬科技”赛道集聚，助力新质生产力发展。

政府工作报告也对金融机构发展提出要求，提出“规范金融机构竞争秩序，深入推进地方中小金融机构减量提质”。

朱健表示，相关部署有效承接了党的二十届四中全会关于金融机构“专注主业、完善治理、错位发展”等要求，为证券公司高质量发展指明了方向。在他看来，证券公司要坚守主责、深耕主业，立足自身资源禀赋，深化体制机制改革，发挥比较优势，打造差异化、特色化的经营模式，牢牢守住不发生系统性风险的底线，蹄疾步稳建设一流投资银行。

张佑君表示，这将促使证券公司更加突出合规经营、公司治理与风险管理的重要性，推动形成“规范发展、特色发展、差异化发展”的格局，头部机构要在综合服务与国际化能力上持续精进，中小机构要在区域深耕与细分赛道上做强做专。

刘健就证券公司如何提升风险管理能力进行了具体分享。他提到，证券公司一方面要从新要素、新材料、新能源的风险收益特征出发，提升对科技风险、能源风险及创新风险的判断能力，通过提供结构性风险对冲产品、优化做市交易等为企业及投资者提供更多的风险管理工具，做好主动风险管理。另一方面要讲好中国股市叙事，要发挥好首席经济学家、行业分析师等重要群体的意见领袖作用，引导其在关键时期积极发声，以客观专业的声音讲好中国经济、中国企业和A股市场叙事，提升投资者中长期投资信心，客观理性应对外部市场的波动，确保资本市场平稳健康运行。

除上述内容外，券商掌舵人们还就如何做好财富管理、如何服务高水平开放等话题分享了深入思考。并且，上述10家券商掌舵人一致表态称，将锚定一流投资银行目标，在服务国家战略中实现自身高质量发展。