国研中心丁一凡研判：2026中美关系整体趋于稳定，但风险仍未消除

（原标题：国研中心丁一凡研判：2026中美关系整体趋于稳定，但风险仍未消除）

由中国企业改革与发展研究会、网易财经、网易财经智库联合主办的2026网易经济学家年会于2025年12月在北京举办，本届论坛的主题是“多元?共生”。国务院发展研究中心世界发展研究所前副所长丁一凡在接受网易财经智库专访时表示，当前中美关税战看似趋于缓和，但2026年仍可能出现一些小摩擦，而2025年已成为中美关系的关键转折年，甚至可能成为彻底反转的一年。

他称，特朗普上台后对中国施加巨大压力，曾威胁大幅提高关税，不过最终并未落实，目前中国所付关税与美国其他贸易伙伴相比并非特别高，这源于中国自身的底气。关税战只是中美关系博弈的一部分，美国在技术战上对中国施压更甚，从2018年特朗普第一任期就开始搞技术封锁，禁止芯片和高端设备出售给中国，拜登接任后继续推进，但历经多年，并未达到美国政府的预期效果。

丁一凡进一步分析道，2025年下半年，中美关系出现明显缓和迹象。当年11月至12月，尽管双方在中国南海等问题上仍有摩擦，但特朗普在釜山二十国集团峰会期间主动要求与中方领导人单独会晤。会后，特朗普公开表示中美关系将向好发展，并重提“G2共治”概念。更值得注意的是，美国新发布的《国家安全战略报告》首次不再将中国称为“巨大威胁”或“意识形态对手”，取消了此前带有敌意的定性表述，转而强调两国可共处并寻求共赢。

丁一凡认为，这一转变背后有深层经济动因。美国政府财政自新冠疫情以来持续承压。为应对疫情冲击，美国大规模发放财政补贴，推高公共债务。2022年乌克兰危机爆发后，美国持续向乌提供军事与经济援助，进一步加剧财政赤字。与此同时，美方推动对华“大国竞争”战略，但该战略高度依赖财政投入，导致支出压力剧增。

2025年中，美国国债发行遭遇困难。尽管十年期国债收益率已升至5%以上，市场认购意愿却显著低迷。投资者担忧美国债务可持续性，担心未来可能出现违约或资产贬值。在此背景下，美国国会通过法案，允许私营企业发行以美国国债为抵押的稳定币。该机制要求企业每发行1美元稳定币，必须购入等值美国国债，从而人为创造国债需求，缓解发行压力。此举虽暂时压低了国债利率、缓解了债务危机，但也意味着美国将部分货币发行主权让渡给私营部门。