【券商聚焦】国投证券首予亚朵(ATAT.US)“买入”评级 目标价51.2美元

（原标题：【券商聚焦】国投证券首予亚朵(ATAT.US)“买入”评级 目标价51.2美元）

金吾财讯|国投证券（香港）发布研报指，亚朵集团(ATAT.US)作为中高端连锁酒店领军者，凭借"酒店+零售"双轮驱动模式展现强劲增长潜力。报告首次覆盖给予"买入"评级，目标价51.2美元（较当前股价有21%上涨空间）。 核心投资逻辑基于三方面优势：1）差异化定位精准卡位400-800元/晚价格带，2024年RevPAR达350元，较行业均值高出54.2%；2）会员体系突破1亿用户，自有渠道预订占比达60-65%，显著降低获客成本；3）加盟模式占比98.7%，轻资产扩张下2025年前三季度收入同比增长35.6%至70亿元。 财务表现方面，公司2024年净利润达12.75亿元（同比增长73%），预计2025-2027年净利润分别为16.2/20.6/25.0亿元，对应EPS为1.66/2.12/2.57美元。零售业务成为第二增长曲线，收入从2019年的6400万元跃升至2024年的22亿元，2025年前三季度同比增速达75%。 风险提示包括行业竞争加剧导致RevPAR下滑，以及消费需求不及预期。当前估值对应2026年PE为19.9倍，低于行业平均22.7倍。