单季度收入5连降，BOSS直聘港股增发在想什么？

（原标题：单季度收入5连降，BOSS直聘港股增发在想什么？）

投资时间网、标点财经研究员 董琳

账面现金等价物接近148亿，BOSS直聘（BZ.O，2076.HK）为何选择在此时进行股份发售？

日前，BOSS直聘宣布在港交所主板发售股票。根据招股书，公司拟公开发售3000万股A类普通股，占发行后股本的3.2%，另有15%发售量调整权，最多额外发售共450万股。其中香港公开发售占比10%，国际发售占比90%，最高公开发售价为78港元/股。按最高发售价计算，本次BOSS直聘的募资总额约为23.40亿港元，募资净额约为22.61亿港元。公开发售股份预计7月4日在港交所上市。

BOSS直聘股份发售简介

数据来源：公司公告

2021年6月11日，BOSS直聘在纳斯达克上市，并于次年12月22日在香港上市。在香港上市时，BOSS直聘以介绍方式在香港主板双重主要上市，当时并无在香港募资，最近12个月内，公司也没有募资记录。

投资时间网、标点财经研究员注意到，此次最高发行价较公司最新收盘价71.55港元/股，溢价约9.01%。并且，BOSS直聘没有采用更高效的定向配售方式，而是选择更为复杂的公开发售，面向的是全市场散户与机构。

BOSS直聘表示，融资并非首要目标。本次股份发售，旨在进一步增强公司的财务灵活性、拓宽公司的股东基础和增加股份的流动性。

业内有分析认为，BOSS直聘的美股投资者以长线机构为主，集中度较高，港股的个人与本地机构投资者的参与度较低。本次选择在港股公开发售新股，公司可以制造初始流通盘，打破“无货可买”的市场结构，换取更稳定的投资者关系与更为全面深入的股东结构。如果后期进入港股通，还有望吸引更多的投资者。

此外，BOSS直聘此次募资也并非意在拓展海外市场。公司创始人、董事长兼CEO赵鹏表示，本次公开招股后，BOSS直聘将继续专注垂直领域深耕，公司目前对产品国际化持谨慎态度，但将在香港市场努力做好本地化的招聘类软件产品。

二级市场上，截至6月30日收盘，BOSS直聘美股当日下跌1.55%，收报17.84美元/股（不复权，下同），总市值为82亿美元。港股方面，截至6月30日收盘，BOSS直聘报70.25港元/股，总市值约为644亿港元。

上市以来BOSS直聘港股股价走势情况（港元/股）

数据来源：Wind

按平均月活跃用户数（MAU）计算，BOSS直聘是目前国内最大的在线招聘平台。2025年第一季度，公司平均月活跃用户为5760万，较2024年同季度的4660万增加23.6%。

从业绩表现来看，自上市以来，BOSS直聘营收及利润保持稳健增长。公司在2022年、2023年、2024年录得营收分别为45.11亿元、59.52亿元、73.56亿元，净利润分别为1.07亿元、10.99亿元、15.85亿元。2025年第一季度，受益于成本优化和效率提升，BOSS直聘营收为19.23亿元，同比增长12.9%；净利润为5.12亿元，同比增长111.9%。

BOSS直聘的业绩，直接得益于付费企业客户数量的增长。从收入结构看，2024年，公司面向企业客户的线上招聘服务收入为72.70亿元，同比增长23.4%，占总收入比重达98.8%。2025年第一季度，BOSS直聘对企业客户的线上招聘服务收入为19.01亿元，同比增长12.9%，占总收入的98.9%；其他服务收入为0.22亿元，同比增长11.2%。

值得注意的是，BOSS直聘营收增速自2023年四季度达到峰值后已连续5个季度下滑。Wind数据显示，2023年第四季度至2025年第一季度，该公司单季度收入同比增速分别为46.01%、33.36%、28.85%、18.98%、15.40%、12.88%。

在此情况下，BOSS直聘预期2025年第二季度总收入介于20.5亿元至20.8亿元之间，同比增加6.9%至8.5%。这意味着今年第二季度公司营收增速将再次下探，并进入个位数增长区间。

BOSS直聘单季度营收同比增速情况（%）

数据来源：Wind

在巩固增量市场优势的同时，BOSS直聘也在持续进行技术投入，以应对未来的增长压力。

在研发层面，2022年到2024年，BOSS直聘研发投入分别为11.83亿元、15.44亿元、18.16亿元，年均复合增长率为23.9%。2024年该公司在AI领域的布局加速落地，自研的招聘专用大语言模型“南北阁”已深度融入产品矩阵。2025年春季，BOSS直聘接入DeepSeek-R1，基于DeepSeek-R1与自研模型“南北阁”的功能在APP中灰度测试，并逐步扩大规模。

目前，AI在BOSS直聘平台的三端均已投入使用。包括在用户侧用于搜索解释与模拟面试，在招聘方用于更个性化的匹配推荐，在平台治理上用于资质审核、反欺诈与安全监控。

随着人工智能技术在招聘行业的广泛应用，BOSS直聘能否在竞争中继续抢占领先位置？

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