靠教中老年人学钢琴爆赚，量子之歌又盯上了年轻人？【争议】

作者 | 新经济IPO

如果说，千尺学堂、芝秋堂是服务中老年用户，启牛学堂、讲真是服务成人用户，那Letsvan、Kelly’s Education（量子之歌2023年收购的香港在线教育品牌）就是服务青少年用户。不夸张地说，量子之歌目前的业务布局，已覆盖用户人生的各个阶段。

3月11日，中国知名的综合服务提供商——量子之歌（NASDAQ：QSG）公布2025财年第二季度（2024年10月1日至2024年12月31日）财报显示，报告期内实现营收约7.3亿元，同比增长-25.89%；净利润约1.3亿元，同比增长17.8%。

百度股市通数据显示，2024年，量子之歌实现营业收入37.95亿元，同比增长23.17%；实现归母净利润3.86亿元，同比增长455.21%。2024年，量子之歌正式实现盈利，此前已连续亏损3年，累计亏损6.58亿元。

量子之歌官网披露的集团业务包括：千尺学堂（银发兴趣学习平台）、Letsvan（原创潮玩商品）、芝秋堂（健康养生产品）、启牛学堂（金融素养学习平台）。

其中，千尺学堂、启牛学堂均为在线学习平台，前者面向中老年人推出站桩、书法、钢琴课程，后者面向成人推出金融素养知识，包括0基础训练营、精品课程、实战训练营。

值得注意的是，启牛学堂、伴财学堂曾是量子之歌起家的最大核心业务。如今，启牛学堂在量子之歌的排位却在千尺学堂、Letsvan、芝秋堂之后，这是否意味着，曾经撑起量子之歌主要营收的财商教育，如今已成为集团边缘业务？

笔者注意到，伴财学堂更是在量子之歌品牌升级后沦为“弃子”。2022年2月以后，量子之歌就没有发布伴财学堂有关的“软文广告”，而尔湾科技品牌升级量子之歌的发布会在同年3月底。

另外，作为专注于个人价值提升的终身学习平台，讲真却并未在量子之歌的集团业务中出现。这是否意味着，以教人短视频直播带货为主要课程的讲真品牌，因为遭遇大量投诉而成为量子之歌的“边缘”业务？

截至4月9日上午，讲真在黑猫投诉（新浪旗下消费者服务平台）近30天投诉量119件（平均每天近4件投诉），累计投诉量高达7841件。

笔者在百度搜索“量子之歌旗下讲真”显示，首页有多个有关“讲真”诈骗、虚假宣传的笔记或投诉。与此同时，量子之歌为维护讲真品牌形象，在全网持续发布“软文广告”。

芝秋堂是千尺学堂衍生出来的健康养生产品。根据量子之歌的官方介绍，芝秋堂专为中老年营养温补研制。

其中，自研产品黄精精粹液白盒(8支装)售价199元/盒（芝秋堂京东/天猫/拼多多/抖音旗舰店售卖）；黄精精粹液(黑金礼盒版)售价499元/盒（仅线下售卖）；499元/盒黄精精粹液白盒（7支装）售价149元（暂未上架)。

截至发稿前，京东芝秋堂讲真严选专卖店-黄精精粹液的销量为26件；天猫芝秋堂旗舰店-黄精精粹液的销量为200+；拼多多芝秋堂-黄精精粹液的销量为13盒；抖音芝秋堂优选橱窗暂未上架黄精精粹液。

翻译一下，还是中老年人的钱好赚，作为千尺学堂衍生出来的养生品牌，芝秋堂更像是量子之歌对中老年用户的“衍生销售”。

2025年3月24日，量子之歌集团（NASDAQ: QSG，以下简称“量子之歌”）宣布以2.1亿元的价格收购了深圳熠起文化有限公司（Letsvan）60%的股权。交易完成后，Letsvan正式成为量子之歌控股子公司，其财务数据将纳入量子之歌集团合并报表范围。

针对跨界收购潮玩品牌Letsvan，量子之歌创始人、董事长李鹏表示：“本次投资是我们对潮玩行业发展趋势深刻洞察的结果，也是我们对结构性增长机会的精准把握。”

李鹏口中的“发展趋势”和“增长机会”，应该是指泡泡玛特、名创优品对外展示的亮眼业绩。

泡泡玛特2024年年度报告显示，全年实现营业收入130.38亿元，同比增长106.92%；实现归母净利润31.25亿元，同比增长188.77%。

名创优品2024年年报显示，TOP TOY全年营业收入为9.8亿元，同比增长45%。虽然营收规模与泡泡玛特相差甚远，但2024年TOP TOY已经实现了全年盈利。

笔者注意到，上个月，TOP TOY先后传出两个重磅消息。一是市场传闻名创优品计划分拆旗下潮玩品牌“TOP TOY”在香港上市。至今，名创优品及TOP TOY未作回应。二是TOP TOY召开战略升级发布会，宣布启动全球化，目标是未来5年覆盖全球100个国家核心商圈，开设超1000家门店。

小编在京东商城搜索“Letsvan”显示，顶真正版Letsvan新款芙哩哩花田仙踪毛绒二代玩偶盲盒售价103.35元（京东商城-景明玩具店）。

来自豆包的分析显示，Letsvan 盲盒的生产成本没有公开的具体数据。根据相关信息，Letsvan通过东莞玩具供应链压缩成本，将盲盒单价控制在39-69元区间，既保障利润，又不脱离下沉市场承受力。

有工厂负责人透露，一般盲盒成本价在 15 元左右，出厂价根据进货量在 20 - 30 元左右浮动。由此推测，Letsvan 盲盒的生产成本可能在15-30元左右，但这只是一个大致范围，具体成本会因产品系列、材质、工艺等因素有所不同。

既然泡泡玛特、名创优品都这么赚钱，现金储备超过12亿元（2025财年Q2财报披露）的量子之歌，有什么理由不入局？根据上述财报披露，截止2024年末，量子之歌注册用户达到近1.4亿。随着Letsvan品牌的加入，量子之歌将吸纳更多青少年、成人用户的注册。