梅花生物，业绩为何失速？

（原标题：梅花生物，业绩为何失速？）

2024年梅花生物主要产品味精、黄原胶及玉米副产品市场销售价格下降，导致主营业务收入减少

投资时间网、标点财经研究员 董琳

继2023年后，2024年，梅花生物科技集团股份有限公司（下称梅花生物，600873.SH）营收和净利再次同时出现下滑。

公司最新披露的业绩报告显示，2024年梅花生物实现营业收入250.69亿元，同比下降9.69%；实现归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）27.40亿元，同比下降13.85%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润26.97亿元，同比下降12.55%。

业绩发布同日，梅花生物亦披露，公司控股股东孟庆山因操纵自家股票被相关部门提起公诉。

或为避免利空消息对股价造成影响，梅花生物强化股东回报，公司拟向全体股东每股派发现红利0.42元（含税），对应现金红利12亿元（含税）。此前，该公司派发2024年中期红利4.99亿元（含税），同时采用集中竞价方式已实施的股份回购金额为5.71亿元，因此，梅花生物现金分红和回购金额合计达22.70亿元，占年度归母净利润的比例为82.84%。

梅花生物近五年股价走势（元/股）

数据来源：Wind

去年营收净利双降

梅花生物成立于2002年，是国内氨基酸龙头企业，旗下产品包括“梅花牌”味精、“梅花鲜”调味料、黄原胶、赖氨酸、苏氨酸等。投资时间网、标点财经研究员注意到，因公司主力产品味精近年来市场价格不断下滑，梅花生物在2023年、2024年连续两年录得营收和净利润下滑。    

对于业绩“失速”，梅花生物在财报中称，2024年公司苏氨酸、黄原胶、饲料级缬氨酸等产品产能释放带来销量增长，但主要产品味精、黄原胶及玉米副产品市场销售价格下降，从而导致主营业务收入减少。

分产品来看，梅花生物2024年动物营养氨基酸收入为146.24亿元，占主营收入的58.33%，毛利率为19.65%；人类医用氨基酸收入为4.76亿元，占收入的1.9%，毛利率为25.68%。同期，该公司食品味觉性状优化产品收入为79.45亿元，同比下降19.19%，占主营收入的31.69%，毛利率为19.45%，较上年同期减少3.48个百分点。

从地区来看，2024年，公司在国内实现营收163.95亿元，占比为65.40%；在国外实现营收84.83亿元，占比为33.84%。2024年11月底，梅花生物宣布收购日本“麒麟控股”子公司“协和发酵”的食品、医药氨基酸和HMO业务及资产。

华安证券研报表示，2025年第一季度供给宽松，海内外需求趋弱，苏氨酸和赖氨酸市场价格均呈现较大跌幅。根据百川盈孚数据，截至2025年3月17日，苏氨酸和赖氨酸市场均价分别为9.11元/公斤和8.65元/公斤，较年初相比分别下降17.96%、23.38%，梅花生物短期内业绩承压，但公司具备的成本优势有望一定程度上缓冲节后价格下行压力。

2024年梅花生物主营业务分行业、分产品收入及毛利率情况

数据来源：公司财报

10年纠纷以和解方式告终

对于净利润的下降，梅花生物称，主要是由于公司在去年支付和解费导致营业外支出增加2.33亿元。投资时间网、标点财经研究员注意到，这2.33亿元正是前不久梅花生物因商业秘密侵权支付给阜丰集团（0546.HK）的和解金。    

据悉，阜丰集团主要致力于各种氨基酸及其衍生制品和生物胶体的研发、生产和经营，是全球第一大味精、黄原胶生产商。2014年12月，因黄原胶生产商业秘密受到侵犯，阜丰集团全资子公司山东阜丰对梅花生物及其子公司新疆梅花及自然人张伟提起诉讼。

十年间，该案件经过6次审理，最终在2024年1月，由最高法院终审判决梅花生物败诉并赔偿1500万元。

不过，2025年2月，山东阜丰提起新诉讼，其认为上述三被告在判决生效后仍未停止侵权行为，继续使用涉案黄原胶生产商业秘密进行生产和销售。自2012年起，三被告通过侵犯其商业秘密获取了巨额利益，因此向法院要求三被告共同赔偿经济损失及合理维权费用10亿元，并承担诉讼费用。

事实上，黄原胶业务是梅花生物的重要利润来源之一。财报显示，2024年前三季度，梅花生物来自黄原胶的收入为10.63亿元，占总营业收入的5.69%；净利润为3.44亿元，占公司净利润的17.26%。

基于黄原胶对公司利润的重要性，3月6日，梅花生物发布公告称，梅花生物、新疆梅花与山东阜丰于日前正式达成和解，梅花生物、新疆梅花一次性支付给山东阜丰2.33亿元，换取阜丰集团黄原胶技术的永久使用权。

业内有分析认为，尽管此次额外支出会加剧公司财务压力，但长远来看，梅花生物获得了黄原胶相关技术的永久性普通实施许可，避免了因技术纠纷可能导致的市场份额流失。

控股股东时隔五年再被追责

除了诉讼案和解外，梅花生物控股股东孟庆山五年前涉嫌操纵证券市场案也迎来了最新进展。

3月17日晚间，梅花生物发布公告称，公司接到孟庆山书面通知获悉，因中国证监会行政处罚决定书认定的事由，廊坊市人民检察院认为孟庆山违反国家法律法规，触犯了刑法相关规定，以涉嫌操纵证券市场罪对其提起公诉并采取取保候审。

据证监会此前披露，孟庆山和时任梅花生物董秘杨慧兴通过控制信息披露节奏、设立信托计划等手段共同操作公司股价，在2013—2015年间非法获利5659万元。2020年，证监会对二人处以三倍罚款1.7亿元，合计罚没2.26亿元，并对孟庆山处以10年禁入市场措施。    

值得一提的是，孟庆山一案被列为中国证监会第一批指导性案例。证监会指出，该案确立了信息型操纵主客观要件的判断方法，对统一类案处理行政执法标准、规范金融市场秩序具有指导意义。

年报显示，截至2024年末，孟庆山、王爱军、何君三人合计直接持有梅花生物33.34%的股份，为公司实际控制人。其中孟庆山持有公司股份8.54亿股，持股比例为29.94%，为第一大股东。梅花生物表示，孟庆山现已退休，不担任任何职务，仅作为股东在股东大会层面行使股东权利。公司认为该案不会对公司的股权结构、法人治理及生产经营构成影响。

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