阳光人寿开门红首月"挂绿"！降温背后或折射行业现状

（原标题：阳光人寿开门红首月"挂绿"！降温背后或折射行业现状）

【来源：机构之家】

2月20日，阳光保险在港交所发布公告，披露了旗下子公司1月的保费收入情况。其中，阳光财产保险股份有限公司（以下简称“阳光财险”）1月原保险合同保费收入约为51.64亿元，阳光人寿保险股份有限公司（以下简称“阳光人寿”）1月原保险合同保费收入约为172.39亿元。

对比去年同期数据，阳光财险保费收入仅实现1.12%的微弱增长，而阳光人寿更是不进反退，出现了-4.96%的负增长。在行业竞争激烈的开门红1月期间，阳光人寿的表现尤为黯淡，大幅落后于已公布1月保费收入的新华保险和太保寿险，后者的保费增速分别高达32%和10%。由此可见，阳光人寿在新年伊始便遭遇“开门黑”，其市场表现不佳。

情理之中的降温：利率下调、需求透支与市场分流之困

从长期视角来看，自2018年因134号文严格限制快速返还型年金产品，要求首次生存金给付需满5年且比例不超过20%，直接冲击了传统“开门红”产品的销售模式，导致阳光人寿保险业务收入同比减少25.48%；此后，阳光人寿保费已经实现6年年增，阳光人寿2024年全年实现原保险合同保费收入804.54亿元，同比增长7.85%，增速虽略有下滑但也算稳健。

目前开门红以及2024年全年业务结构尚不得知。从2024年半年报业务来看，报告期内，阳光人寿个险渠道实现总保费收入136.9亿元，同比增长25.5%，其中新单期缴保费收入35.8亿元，同比增长18.5%。这一增速在当前市场环境下较为突出，显示出个险渠道在业务拓展上的强劲动力。与此同时，银保渠道作为阳光人寿的核心支柱，上半年实现总保费收入340.1亿元，同比增长9.5%。银保渠道的保费收入占比高达65.7%，占据绝对主导地位。

从产品类型来看，2024年上半年，阳光人寿的业务格局依然以传统型寿险为主导，占比高达72.5%；其次，分红型寿险和健康险分别占比15.5%和11.4%，虽有一定比重，但整体分布仍显集中。进一步观察其前五大产品，银保渠道的阳光人寿臻鑫倍致终身寿险（增额终身寿险）表现突出，保费收入高达185.42亿元，占整体保费收入的35.8%。回顾2023年，阳光人寿的臻鑫倍致终身寿险凭借一己之力实现314.6亿元的保费收入，占比全年保费收入的42.2%，几乎撑起半壁江山。这种过度依赖单一产品的模式，虽能在短期内带来可观的保费规模，但从长期发展来看，或许会限制其业务的多元化与抗风险能力。

经查询官网信息，目前臻鑫倍致终身寿险已停售，其替代品为鑫享阳光终身寿险，其中菁英版仍在售，预定利率已调整至2.5%。根据产品条款，鑫享阳光（菁英版）终身寿险从第二个保单年度起，各保单年度的有效保险金额等于上一保单年度有效保险金额乘以（1+2.5%），即保额按复利增长。然而，从开门红表现来看，该增额寿险或许并未复刻老产品的盛况。

在利率持续下行的大背景下，增额终身寿险凭借其锁定利率、复利递增保额的特性，一度成为市场的宠儿，是近年来保险公司吸引资金的“利器”。然而，2023年7月，普通型保险产品预定利率从3.5%下调至3.0%；2024年9月1日，预定利率进一步降至2.5%，同时分红型保险和万能型保险的预定利率分别降至2.0%和1.5%。随着预定利率的下调以及股市的回暖，保险产品的吸引力正在被削弱，相比之下，银行理财、基金等金融产品在市场环境变化中展现出更高的灵活性和收益潜力，逐渐分流了部分保险资金。

这种此消彼长的态势，叠加市场在连续“炒停售”浪潮中提前透支的购买需求，或许是2025年寿险行业“开门红”表现不佳的关键所在。此外，阳光人寿以银保渠道为主力渠道，然而“报行合一”政策实施后，渠道佣金下降导致销售积极性受挫，也使得销售端面临更大压力。

2025年寿险行业“开门红”似乎遭遇寒流，整体表现或低于预期。头部险企凭借资源与品牌优势尚能稳住阵脚，中小险企却在寒流中瑟瑟发抖，行业分化进一步加剧。这背后折射出的是行业转型的阵痛与市场环境剧变的深层矛盾。不过，2025年开门红的失利或许也是一个契机，一个行业粗放式增长模式终结的标志，倒逼险企加速向“以客户为中心”的高质量发展转型。未来，产品创新、服务生态与科技赋能将成为破局关键。