中信证券：新疆采矿业发展提速 民爆、煤化工、基建三条主线将充分受益需求扩容

（原标题：中信证券：新疆采矿业发展提速 民爆、煤化工、基建三条主线将充分受益需求扩容）

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，“由稳到兴”的政策方针下，叠加全球地缘冲突不断带来的战略储备考虑，新疆以煤炭为主的矿产开采迎来景气周期。掘金新疆，中信证券认为民爆、煤化工、基建三条主线将充分受益需求扩容，行业头部及当地企业具备较大增长弹性。

中信证券主要观点如下：

发展+储备双重驱动，新疆采矿业发展提速。

中央对新疆发展要求“由稳到兴”，从“坚持社会稳定和长治久安”到“牢牢扭住社会稳定和长治久安总目标，坚持稳中求进”，最后提出 “富民兴疆、长期建疆”。马兴瑞书记任职新疆后，2021年以来政策要求重点逐步细化，由稳定发展逐步转向高质量发展，更多强调培育发展优势产业。矿业为新疆的支柱产业，具备储量、品位、埋深等多重优势，在全球地缘冲突不断背景下，出于战略储备考虑，新疆成为我国战略储备增储上产的主要基地。近年新疆采矿业投资持续提速，煤炭开采占据主导地位，24年产量增幅近18%，大幅超过全国1%的增幅。

煤炭产业 “十五五”快速增长，其他矿产亦加快开发。

从两大前瞻指标来看（煤炭项目审计批复速度自2020-2021以来第二次加快，自治区矿产出让收入提升加速），预计未来新疆原煤产量将维持高增长。消纳上，新疆原煤消纳依赖外运、煤电、煤化工三种方式：

1）煤电方面，新疆火电装机量持续突破新高，发电量持续增长，从审计批复来看，相关项目建设需求持续提升；

2）煤化工方面，煤炭产能扩张亦为煤化工建设带来发展机遇，新疆具备坑口价的绝对优势，投资煤化工项目具备较大经济效益，根据我们的梳理，未来投资项目众多，且单体项目额较大。

3）疆煤外运上，新疆目前煤炭铁路外运总设计运力在9600万吨左右，而2024年外运量9061万吨已临近运力上限，在未来疆煤外运量高速增长的预期下，铁路建设亟需增加。另除煤炭之外，金属矿等矿产的开采增量也值得关注，相关战略性矿产转让同样加速。

掘金新疆，看好民爆、煤化工、基建三条主线。

民爆方面，民爆行业整体供给受限，且具备“强短腿属性”，新疆区域矿产开采加大将带来具备产能转移的头部企业及当地原材料企业充分受益。

煤化工方面，过往新疆煤化工需求占全国比例较小，而全国化工工程建设格局高度集中，未来需求扩容下，头部煤化工企业将优先获益。

基建方面，为加大原煤等矿产消纳，新疆基建亦有望随之发力，疆内基建龙头相对弹性更大。

风险因素：

煤炭开采进展不及预期；煤化工建设进度不及预期；基建投资进度不及预期；原材料价格大幅上涨；矿山开采进度不及预期。

投资策略：

1）基于新疆民爆产业有望迎来弹性增长，建议关注具备布局新疆能力的民爆头部企业。

2）基于新疆煤化工需求有望扩容，建议关注化工建设头部企业。

3）基于新疆基建相关需求有望扩容，且预计疆内基建龙头相对弹性更大，更为受益，建议关注当地工程建设头部企业。