长城证券再发10亿短融补血！业绩缺口未平、流动性覆盖率高位滑坡

（原标题：长城证券再发10亿短融补血！业绩缺口未平、流动性覆盖率高位滑坡）

【来源：机构之家】

2025年2月17日，长城证券公告称，公司2025年度第三期短期融资券顺利完成发行。从发行细节来看，该期融资券债券期限设定为186天，采用利随本清的计息方式，计划发行总额和实际发行总额均为10亿元人民币，票面利率为1.83%，发行价格为100元/百元面值。

从长城证券的募资情况来看，其上市以来的融资规模颇为可观。Wind数据显示，上市以来累计募资达1247.14亿元。其中，直接融资占据主导地位，金额为1225.74亿元，占比高达98.28%。在直接融资中，首发募集19.58亿元，占比仅为1.57%，股权再融资为76.16亿元占比为6.11%，而发债券融资则是达到1130.00亿元，占比90.61%。这表明长城证券在资本市场上有着较强的融资能力，且对债券融资依赖度较高。从历年融资情况可以看出，公司通过不断发行债券等方式筹集资金，为业务拓展和运营提供了有力的资金支持。

业绩仍待修复

从利润表来看，长城证券近年来的营收和利润在经历了2022的大幅下滑之后，仍未回到2021年的水平。2020年营业总收入为68.69亿元，2021年增长12.93%至77.57亿元，2022年骤降59.69%至31.27亿元，2023年小幅回升27.66%至39.91亿元；净利润在2020年为15.31亿元，2021年增长20.58%到18.46亿元，2022年骤然腰斩至9.14亿元，2023年再次回升至14.28亿元。这种波动与证券市场的整体环境以及公司自身业务发展策略密切相关。在市场行情较好时，公司的投资银行业务、证券投资及交易业务等收入增加，带动营收和利润上升；而当市场环境不佳，如2022年证券市场波动加剧，公司的证券投资及交易业务收入受到影响，导致整体营收和利润下滑。

从各项业务的收入贡献来看，财富管理业务一直是公司营业收入的重要来源之一。2021年至2023年，该业务收入分别为28.10亿元、23.90亿元、23.16亿元，占营业收入的比例分别为36.23%、76.43%、58.03%。2024年上半年，长城证券财富管理业务收入10.58亿元，较2023年同期的11.45亿元同比减少7.54%，收入占比为53.40%。

在此期间，公司代理买卖证券业务规模和市场份额经历下滑后降幅有所减缓。以2022年为例，受资本市场波动影响，代理买卖证券业务交易额同比下降16.26%，市场份额从2021年的0.83%降至0.73%；到2023年，交易额和市场份额相对稳定，股票交易额同比小幅下降5.45%，市场份额微降至0.72%。

2021年至2023年，长城证券投资银行业务收入呈现持续下滑态势，分别录得5.75亿元、4.99亿元和4.63亿元。收入下降的核心原因在于股权承销规模的萎缩。2022年，长城证券股权承销业务遭遇显著收缩，无论是承销次数还是金额均大幅下滑。当年仅完成5单股权承销项目，其中包括2单IPO和3单增发，承销金额分别同比骤降47.61%和58.44%。2024年上半年，投资银行业务收入为1.20亿元，较2023年同期微升2.04%。

在自营业务方面，长城证券一直保持着较为稳定的金融投资资产的增长。Wind数据显示，长城证券金融投资资产的规模由2020年的252.63亿元持续增长至2023年的568.6亿元，复合年均增长率为31.05%。

然而，自营业务收入波动剧烈，呈现出显著的起伏态势。2021年录得11.43亿元，2022年则骤降至-4.48亿元。到了2023年，该业务强劲反弹至14.39亿元。2024年中报显示，自营业务收入达9.64亿元，同比微增1.21%，但增速放缓，盈利稳定性仍有待观察。

资产管理业务受资管新规持续影响，2021年-2023年末业务规模持续下降，分别为817.63亿元、614.50亿元、204.74亿元，收入也逐年减少，分别为1.40亿元、0.93亿元、0.55亿元。不过，公司在主动管理类业务方面持续发力，主动管理类业务占比于2023年达到98.67%。

从流动性指标来看，根据联合资信出具的评级报告，长城证券的流动性覆盖率在2021年末、2022年末和2023年末分别为312.07%、456.10%和318.06%，呈现出先升后降的波动趋势。而到了2024年6月末，该指标进一步降至247.57%，下降幅度较为显著。同时，值得警惕的是，长城证券的净稳定资金率较为接近120%的监管预警线水平。具体来看，该指标在2021年末、2022年末和2023年末分别为143.29%、160.88%和149.28%，2024年6月末回升至159.0%。

图片系长城证券风控相关指标 

资料来源：联合资信、机构之家