国联证券：宠物经济稳步增长 千万级爆品持续涌现

（原标题：国联证券：宠物经济稳步增长 千万级爆品持续涌现）

智通财经APP获悉，国联证券发布研报称，当前我国宠物经济正经历本土替代、消费升级的演进过程，而在这一趋势中也将孕育一批优秀的本土品牌。2024年宠物市场线上销售数据保持双位数增长，品牌集中度提升，本土品牌替代进口，同时头部格局相对稳定，新锐品牌持续发力，建议重点关注宠物食品产品推新能力强，品牌升级有望打通的企业。

国联证券主要观点如下：

2024年宠物市场线上销售数据保持双位数增长

2024年宠物销售线上数据保持双位数增长。根据久谦咨询数据显示，2024年宠物类目全平台线上销售额502.31亿元(同比+10%)，其中天猫销售额286亿元(同比+9%)，京东销售额106亿元(同比+5%)，抖音销售额110亿元(同比+19%)。

品牌集中度提升，本土品牌替代进口

2024年宠物全平台销售品牌CR10为19.96%，较上年提升1.5pct；其中麦富迪以20.16亿元位列全平台第一，市占率为4.01%，皇家全平台销售额17.97亿元，市占率为3.58%。从国别来看，排名第1、3、4、5、6、7、9、10的品牌均为本土品牌，销售额口径合计市占率达15%。

头部格局相对稳定，新锐品牌持续发力

从2021-2024年销售额Top10品牌分布来看，头部品牌竞争力较强，整体排名表现稳定。其中麦富迪和皇家连续4年位居榜单前2，卫仕、渴望、伯纳天纯、凯锐思连续4年进入榜单前10。此外，不少新锐品牌借膨化粮风口快速崛起，比如蓝氏在2023-2024连续两年入围榜单前十且排名稳步提升；鲜朗和诚实一口在2024年跻身榜单前十名。

乖宝宠物(301498.SZ)：麦富迪及弗列加特爆品表现亮眼

2024年麦富迪全平台线上销售额20.16亿元，同比+14%，全年麦富迪旗下千万级爆品数量达25个。麦富迪不断巩固其在双拼粮系列的优势地位，推陈出新带动系列产品销售增长；同时乘膨化粮及烘焙粮之风打造新的品牌增长点。2024年弗列加特全平台线上销售额5.62亿元，同比+129%，全年弗列加特旗下千万级爆品达7个。弗列加特千万级爆品数量较多且涵盖多个系列，展现出强大的产品矩阵优势；烘焙粮作为核心品类，表现尤为突出，成为推动品牌销售额攀升的关键力量。

中宠股份(002891.SZ)：顽皮及Toptrees均有3个千万级爆品诞生

2024年顽皮全平台线上销售额2.66亿元，同比-2%，顽皮旗下千万级爆品数量3个。顽皮和Zeal通过直播和联名的力量拓展市场取得较好成绩，后续有望实现更大突破与发展。2024年Toptrees全平台线上销售额2.21亿元，同比+60%，旗下有3个千万级爆品诞生。领先巧妙借助甄嬛传热门IP进行产品创新，为品牌注入新的活力。

爵宴旗下鸡鸭胸肉干跻身千万级爆品行列

2024全年爵宴全平台实现销售额1.44亿元，同比+43%。Meatyway爵宴旗下鸡鸭胸肉干狗狗零食全年实现销售额1340万元，成功跻身千万级爆品行列。新品方面，Meatyway爵宴犬猫通用磨牙棒在天猫平台实现销售额74万元。

投资建议：关注国内发展潜力大的宠企

如乖宝宠物(301498.SZ)、中宠股份(002891.SZ)等。

风险提示：海内外市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险.