专家访谈汇总：跑输沪深300的军工明年如何？

2024年国防军工行业整体上涨10.05%，在申万一级行业中排名第15，虽为正增长，但跑输沪深300指数5.56个百分点。

航空装备和航天装备表现突出，涨幅分别达到14.7%和13.98%，而军工电子和地面兵装的涨幅仅为个位数。

这些领域大多处于初期快速成长阶段，在行业回暖及风险偏好提升的背景下，具备高成长性与主题投资机会。

随着行业趋势反转和产业链协同提升，这些企业的营收增速、利润率将逐步修复，开启“戴维斯双击”的反弹行情。

全球储能需求持续爆发，2023-2025年装机量CAGR预计50%，重点关注储能逆变器、PCS及电池龙头。

光伏供给侧改革和限产落地，组件价格企稳回升，预计2024年Q2需求复苏推动硅料、玻璃价格上涨。

国内特高压投资增长，新能源消纳推进；国际市场新能源基建、电网升级需求旺盛，建议关注许继电气、平高电气、东方电缆等龙头。

3、《关注AI主题、谷子经济及春节档催化》

摘

要

海外方面，Meta推出MobileLLM小语言模型家族，谷歌上线LearnAbout工具，OpenAI计划从12月5日起连续12日发布新品。

国内市场亦呈百花齐放之势，腾讯推出AI智能工作台ima，Kimi发布k0-math数学推理模型，昆仑万维发布“天工大模型”4.0，智谱AI发布Agent智能体AutoGLM。

AI技术持续迭代及应用侧场景落地将是推动板块增长的核心动力，未来重点关注国产推理模型的技术进展及商业化落地的相关标的。

年末迎来新品上线高峰期，包括网易《漫威争锋》、叠纸《无限暖暖》、腾讯《航海王壮志雄心》及完美世界《诛仙世界》等多款重磅游戏扎堆上线，优质内容供给提升行业景气度。

重点推荐产品管线丰富、创新能力突出的游戏企业，如恺英网络、神州泰岳、吉比特、巨人网络、完美世界等。

虽然月度总票房环比有所放缓，但档期头部影片表现稳定，显示观众需求对优质内容的黏性依然较高。

4、《百联ZX打造二次元商业典范》摘要

由于公司公募REITs在8月成功上市并带来投资收益，上调2024年每股收益（EPS）至0.97元（+0.04元）。

参考同行业可比公司估值，并结合公司在上海丰富的物业资源，给予2025年高于行业平均的45倍市盈率（PE），将目标价上调至12.15元，维持增持评级。

随着Z世代年轻消费者的崛起，二次元文化及相关产业在中国市场蓬勃发展，带动了线下零售业态的转型。

根据艾媒咨询，谷子经济的市场规模从2017年的537亿元增长至2023年的1201亿元，且近年来增长速度加快。

百联ZX创趣场是中国首个次元文化社交空间，通过将华联商厦改造为面向Z世代的二次元潮流文化体验地，成为商业创新的典范。

2023年12月31日，百联ZX创趣场销售额已达到3亿元，接待顾客950万人次，会员数20万人次，展现出强劲的市场吸引力。

公司积极响应上海市“REITs20条”政策，成功将“又一城”购物中心作为基础设施项目，通过华安百联消费封闭式基础设施证券投资基金申报并于8月上市。

公司将继续推进“轻重并举”的开发模式，注重一线及新一线城市中的优质地块，尤其是在核心发展轴上的商业项目，并结合市场趋势进行项目布局。

5、《 关注景区公司改革

》 摘 要

景区公司通过推进改革和优化资源供给，探索资产收购、股权重组、产能扩张等方式，推动业绩增长。

西域旅游是新疆唯一的文旅上市平台，近期控股股东变更为新疆文旅投，并将积极整合新疆的优质文旅资源。

张家界公司正积极推进对大庸古城的重整，已启动预重整程序，并优先考虑有产业协同能力的投资者。

此次重整有望盘活大庸古城等资产，发挥上市公司与市内资源的协同效应，提升整体业务整合和运营效能。