广发基金刘杰：A股创新药历经五六年酝酿 逐步进入收获期

（原标题：广发基金刘杰：A股创新药历经五六年酝酿 逐步进入收获期）

12月7日下午，在2024雪球嘉年华“行业板块分会场”，广发基金指数投资部总经理助理刘杰从全球视野出发，深度解析海外医疗市场的投资逻辑和盈利策略。

刘杰介绍，自己在管理QDII以来，一直在思考国外这些上市公司的优点，而随着我国经济的不断转型迭代，最终我国公司也会呈现与国外公司同样的特征。至于医药行业，全球老龄化人口的加剧和人民生活水平的提升推高了医疗医药的需求，成为资产配置、行业配置绕不开的话题。

刘杰谈及了自己对医药行业的一些理解。首先，全球一些医药巨头市值巨大，很多达到了万亿级别，这些已经成长起来的全球医疗巨头，通常在资产配置时作为一种补充，因为它们每年的净利润和资产回报率都非常稳定。其次，在降息过程中，在医药企业融资方面可以关注成长性更好的医药企业，如纳斯达克生物科技、港股创新药或A股创新药，这些公司近两年受降息影响，很多在估值及融资上受到压制，今年7、8月份后，估值获得很大的提升。其中，A股创新药在经历国家大力扶持阶段后，历经五六年酝酿，逐步进入收获期。

医疗医药行业竞争日趋激烈，未来投资前景如何？刘杰表示，人口老龄化给医疗保健公司或一些新型疗法的创新药带来更多期待。随着经济回暖和人口老龄化的加深，未来医疗GDP的支出也会变得越来越高，通过不断的支出和人口的需要，以及最近几年疫苗以及癌症的治疗上出现的新疗法，都会让这个行业在未来充满想象。未来AI在生物技术的探索上，也会比传统来得更加高效，一旦出现更多好的药物，整个市场的需求都会变得特别的多。

刘杰说，一方面是产业趋势的优势，包括国内相关行业处在初步的阶段，如港股创新。很多投资人特别看好未来两年行业的投资价值，因为5、6年前国家推动了一批公司投入该行业，周期是5-7年，未来两年，正好是收获期。

另一方面，产业结构、人口老龄化和其他方面的因素，如医疗设备、科技相关的应用，都共同推动了全球医疗保障投资获得更多的关注。随着未来市场环境的变化，无论是美股全球还是国内，医疗类资产会变得越来越重要。其中美股的占比将近50%，所以美国经济对于全球经济的扰动以及行业的影响都会让整个医药赛道的预期产生一些变化。特朗普上台之后，市场相对比较乐观，因为经济刺激的因素和美国国内市场保护等方面，都会对大家的预期产生更积极的影响。除此之外，美国经济衰退及通胀不断调整、降息逐渐推进、非农就业10月超预期的表现，让市场对于美国经济强劲的预期越来越高。总体来看，随着经济的变好、人们收入的提升以及预期较好，市场对于整个医药赛道的期待越来越高。

刘杰回顾，纵观过去几十年，在投资过程中，每当经济处在复苏的过程中，大家会更多地关注到自身以及医疗保障方面的影响，所以在大的背景下，未来的医药赛道可能阶段性不如科技和其他相关弹性更大的赛道，但是它在作为资产配置和底仓方面具有独到的优势。