发起年内第二次并购，希荻微是“凑热闹”还是“真急了”？

（原标题：发起年内第二次并购，希荻微是“凑热闹”还是“真急了”？）

2022年、2023年，希荻微连续录得亏损，营收也从2022年的5.59亿元缩减至2023年的3.94亿元

标点财经、投资时间网研究员  董琳

随着利好政策释放，国内半导体企业收购重组交易持续升温。

继晶华微（688130.SH）收购芯邦科技智能家电控制芯片业务全资子公司、晶丰明源（688368.SH）收购易冲科技后，希荻微电子集团股份有限公司（下称希荻微，688173.SH）于日前宣布，公司拟筹划以发行股份及支付现金的方式购买深圳市诚芯微科技股份有限公司（下称诚芯微）100%股份并募集配套资金。

希荻微方面表示，公司与诚芯微全体股东签署《意向协议》。该笔交易因审计、评估工作正在进行中，尚无法确定是否构成重大资产重组，但本次筹划事项涉及发行股份购买资产，适用有关重大资产重组程序。同时公司股票自11月5日起开始停牌，截至11月11日该公司尚处停牌中。

标点财经、投资时间网研究员注意到，受半导体行业下游消费电子需求疲软影响，近年希荻微的盈利能力持续走弱。2022年、2023年，该公司已连续录得亏损，营收也从2022年的5.59亿元缩减至2023年的3.94亿元。

在二级市场，希荻微于2022年1月在科创板挂牌上市，发行价为33.57元/股（不复权，下同），公司最高市值曾触及176亿元。但随着业绩走低，希荻微的股价一路下探，今年9月，该公司股价一度跌至7.81元/股低点。停牌前，希荻微报于11.8元/股，已破发近65%，最新市值为48亿元。   

值得一提的是，股价低迷之际，希荻微的大股东也在频繁减持。

2023年至今，希荻微原持股5%以上大股东宁波泓璟多次减持，累计减持金额约3.5亿元。减持前，宁波泓璟持有公司10.72%股份，目前持股比例已降至4.75%。此外，今年10月10日，希荻微公告称，公司另一持股5%以上股东深圳辰芯，因自身资金需求拟通过集中竞价、大宗交易的方式减持其持有的公司股份数量合计不超过1230.93万股，占公司总股本的比例合计不超过3%，减持期间为减持计划公告披露15个交易日后的3个月内。

数据来源：Wind

交易双方业绩均不理想

标点财经、投资时间网研究员注意到，本次并购标的公司诚芯微与希荻微同属模拟芯片行业，且双方目前经营情况均处于业绩下滑状态。   

公开资料显示，希荻微成立于2012年，主营业务为包括电源管理芯片及信号链芯片在内的模拟集成电路产品的研发、设计和销售，公司产品包括DC/DC芯片、超级快充芯片等，主要应用于手机、笔记本电脑和汽车电子领域，同时应用于可穿戴设备、物联网设备、智能家居等领域。

从股权结构来看，天眼查显示，希荻微第一大股东为戴祖渝，持股比例为22.86%。戴祖渝、唐娅共同持有公司37.21%股份，为实际控制人。

在经营层面，由于通胀加剧以及智能手机、PC等终端市场需求疲弱，自2022年以来，半导体行业处于下行周期。在此背景下，2022年、2023年希荻微的营业收入分别录得5.59亿元、3.94亿元，归母净利润分别为-0.15亿元、-0.54亿元。

成立于2009年的诚芯微，是一家专注电源芯片研发、集成方案应用服务提供商，产品包括电源管理芯片、电机类芯片、MOSFET和电池管理芯片等，主要应用于汽车电子、通用电源、家电、3C类产品等多个领域。2022年8月，诚芯微在新三板挂牌，并于2023年12月20日终止挂牌。

在股权结构上，据挂牌三板的公转书披露，诚芯微此前拥有7名股东，其中曹建林、曹松林为公司实控人，链智创芯为公司员工持股平台，其他4位机构股东洲明时代伯乐、嘉兴时代伯乐、润信新观象、投控东海为私募基金。根据希荻微此次披露的公告来看，此前的4家私募基金已退出，曹建林、曹松林持股比例增加，莲智创芯持股比例也有所增加，另外新增了汇智创芯。

业绩方面，2021年、2022年及2023年1—6月，诚芯微营业收入分别为1.9亿元、1.66亿元及8258.66万元；归母净利润分别为3091.68万元、473.56万元及702.44万元。截至2023年6月30日，公司货币资金为7439.92万元，负债合计5011.32万元。   

希荻微表示，通过并购，将进一步巩固公司在电源管理及信号链芯片领域的领先地位，同时拓宽产品线和市场应用领域。此外，并购还将有助于希荻微提升技术研发能力和市场竞争力，为未来的持续增长奠定坚实基础。

数据来源：公司公告

频繁资本运作或存商誉风险

事实上，收购诚芯微，是希荻微今年以来披露的第二笔并购案。

今年8月，该公司通过全资子公司Halo Microelectronics International Corporation已成功完成对韩国上市公司Zinitix Co.,Ltd.（下称Zinitix）合计30.91%股权的收购，交易价款约合1.12亿元人民币。据悉，Zinitix主要产品已被纳入三星电子的供应链体系，是其智能手机等消费电子产品的主要供应商之一。

这或许也是希荻微看中Zinitix的原因之一。标点财经、投资时间网研究员注意到，在过去三年中，希荻微在海外地区的营收占比超过80%，其中2022年曾高达93.5%。   

但Zinitix能为希荻微的业绩增色几分目前尚不明朗。公告显示，2023年、2024年上半年，Zinitix营业收入分别为330.68亿韩元、297.83亿韩元，净利润分别为-58.78亿韩元、6.46亿韩元。

反观希荻微，由于模拟芯片领域竞争日趋激烈，市场“以价换量”趋势明显，公司的亏损持续扩大。今年前三季度，希荻微在营收同比增加32.1%的情况下，归母净利润同比大幅下降1311.5%至-1.95亿元。

对于增收不增利，希荻微表示，受消费电子市场回暖影响，客户需求较去年同期有明显的上升；同时，随着去年新增的音圈马达驱动芯片业务体量的提升，总体营业收入较去年同期有所增加。而利润亏损加剧主要系公司持续加大研发投入，且随着业务规模扩大以及产品线的增加，公司的销售费用和管理费用亦有所增加。

Wind数据显示，2021至2023年，希荻微的研发投入从1.50亿元增至2.37亿元。今年前三季度，该公司的研发费用同比增加7.7%至1.92亿元，研发费用率为55.6%。

从行业来看，由于模拟芯片的开发周期长，并购整合成为了上市企业寻求规模扩张和竞争的重要手段。今年以来，已有多家模拟器件上市公司选择通过并购重组的方式开拓业务版图。

多家机构认为，接下来A股市场并购重组活动将呈现出更加活跃的态势，并持续看好半导体板块，同时也提示企业需要关注收购资产带来的商誉风险。毕竟在上一轮A股并购热潮中，由于部分上市公司盲目地进行并购活动，导致公司商誉大幅上升，带来了巨额的商誉减值风险。

截至2024年9月30日，希荻微的总资产为19.87亿元，较去年同期减少1.46%，其中货币资金为10.1亿元，应收账款为1.09亿元，存货为2.21亿元。公司总负债为3.06亿元，较去年同期增长89.81%，其中应付账款为1.42亿元。