2年前突然冒出1个大客户，天工股份2次上会，能否成功IPO？

（原标题：2年前突然冒出1个大客户，天工股份2次上会，能否成功IPO？）

格隆汇获悉，北京证券交易所上市委员会定于2024年11月1日上午9时召开2024年第20次审议会议。将审议江苏天工科技股份有限公司（以下简称“天工股份”）的首发事项，保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司。

值得注意的是，这是天工股份第二次上会了。

早在8月30日的第15次审议会议上，监管机构对天工股份给出了“暂缓审议”的意见。关于公司的基本情况，我们在《单一大客户占比83%，天工股份销售真实性引发关注！》一文中有详细介绍。

首次上会后，监管层提出了三个问题，除了对业绩的考量外，还对天工索罗曼设立的必要性、竞争优势等问题提出了疑问。

天工股份主要从事钛及钛合金材料的研产销，将原材料海绵钛（或添加其他金属元素）通过配比、熔炼、锻造及各种精加工手段，制作成能最大程度发挥钛及钛合金材料组织性能的产品，以板材、管材、线材等形式广泛应用于化工、消费电子等领域。

2021年、2022年、2023年和2024年1-6月（简称“报告期”），公司营业收入分别为2.83亿元、3.83亿元、10.35亿元、4.07亿元，同期净利润分别为2034.32万元、7030.69万元、1.75亿元、1.05亿元。

公司预测2024年度营业收入、净利润分别为7.96亿元、1.74亿元，同比分别变动-23%、-0.57%。

公司报告期内经审计的主要财务数据和财务指标，来源招股书

此前文中提到，天工股份核心的问题在于业绩依赖单一大客户，且报告期内客户结构变化较大。

2021年之前，天工股份的收入增长大部分来自于宝钛集团；而2022年、2023年收入增长几乎全部来自常州索罗曼。

2022年，公司向常州索罗曼销售收入为1.07亿元，占营业收入比重27.88%，其成为公司第一大客户。2023年，公司与常州索罗曼合作规模进一步扩大，实现向其销售收入8.64亿元，占比83.45%。2024年上半年，公司向常州索罗曼及其关联企业销售金额为3.13亿元，占比76.84%，占比极高。

报告期内前五大客户销售情况，来源招股书

常州索罗曼这家公司于2020年12月29日成立，是为钛材在消费电子领域的应用而设立的。常州索罗曼初一成立即采购天工股份的产品，且金额迅速增加，监管层曾在问询函中让其解释这一行为的合理性。

天工股份回复称其总经理蒋荣军与常州索罗曼股东熟识，双方一致认可钛材在消费电子行业的应用前景，于是筹划成立常州索罗曼开展业务。因此，常州索罗曼成立之初就从天工股份采购钛材具有合理性。

至于2022至2023年常州索罗曼和天工股份业绩突然爆发的原因，从天工股份的答复中可以了解到，常州索罗曼的终端客户主要是苹果和三星，为苹果钛合金边框的iPhone15Pro/Max系列智能手机、三星钛边框的S24Ultra系列供应批量供应相关线材。上述产品发布的时间和两家公司业绩爆发的时间线基本匹配。

当然，2021年3月，天工股份和常州索罗曼还合资成立了一家子公司——天工索罗曼，承担部分加工环节。

首次上会时监管层问询了天工索罗曼成立的合理性问题；公司解释称，这是与常州索罗曼协商决定的，主要参考产业链的生产加工流程以及产品类别完整性等方面考虑，双方拟定以天工索罗曼为银亮材加工业务的主体，未来天工股份将和常州索罗曼风险共担。此外，公司解释称天工索罗曼不涉及核心业务流程，且不具有财务重要性。

关于为什么没有将常州索罗曼认定为天工股份的关联方，天工股份解释称，除合作投资子公司及正常业务合作外，公司与常州索罗曼的控股股东、实际控制人、董事、高管及其关联方之间无交叉投资或任职，任何一方对另一方均无控制和实施重大影响。

常州索罗曼股权控制关系，来源：问询函回复

针对公司在行业内的竞争力，天工股份表示，依托纯净化熔炼和短流程工艺等技术优势，公司产品在成本和总体表现上优于竞争对手。从最终结果来看，下游客户实际使用产品时，天工股份的产品在偏析不良、开裂占比等方面的品质表现优于竞争对手。公司聚焦于消费电子用钛材业务，具有短流程工艺等专业技术优势，产品成本和综合表现优于竞争对手，从而在下游客户处取得较大的市场份额。

当然了，这些繁琐而无重点的回答能否让监管层满意，还有待11月1日的发审会验证。