高通收购英特尔：逻辑正确，但难过反垄断关

导语：史上最大科技并购即将诞生？

据知情人士透露，芯片巨头高通公司（Qualcomm）近日向竞争对手英特尔（Intel）提出了收购意向。如果交易达成，将成为近年来最大且最具影响力的交易之一。

英特尔市值约为900亿美元，但该公司正经历其50年历史中最严重的危机。知情人士警告称，交易尚不确定，即便英特尔愿意接受，交易规模如此庞大，几乎肯定会引发反垄断审查。不过，这也可能被视为增强美国芯片竞争力的机会。高通可能会通过出售英特尔部分资产来达成交易。

英特尔曾是全球最有价值的芯片公司，2020年时市值超过2900亿美元。然而，今年以来其股价已下跌约60%。在WSJ报道收购意向后，英特尔股价周五上涨了3%以上。

高通公司市值约1850亿美元，周五股价下跌约3%，此前今年已上涨约17%。高通是智能手机芯片的主要供应商，包括用于手机与基站通信的芯片，且是苹果iPhone的关键供应商之一。

此次收购将大大拓展高通的业务范围，将其手机芯片业务与英特尔在个人电脑和服务器中的芯片相结合。两家公司都试图从人工智能（AI）热潮中获利，但在这方面都被AI芯片巨头英伟达（Nvidia）所压制。

英特尔和高通都已成为美国芯片行业的代表性公司。随着芯片制造日益政治化，英特尔有望获得高达85亿美元的美国政府补助，用于在美建厂。英特尔首席执行官帕特·基尔辛格（Pat Gelsinger）正试图通过代工芯片制造来重振公司业务。

去年，高通曾与英特尔接洽，计划在英特尔工厂生产其芯片，但由于技术问题，高通暂停了这一努力。

高通此次的收购意向，正值英特尔在基尔辛格的领导下进行为期三年的重组，然而这一重组尚未取得显著成效。

多年来，英特尔曾是全球市值最高的半导体公司，但如今已落后于高通、博通（Broadcom）、德州仪器（Texas Instruments）和AMD等竞争对手。

今年8月，在一份糟糕的季度报告后，英特尔宣布计划裁员数千人，并暂停分红作为广泛的成本削减计划的一部分。上个月，基尔辛格制定了到2025年削减超过100亿美元成本的路线图。公司第二季度亏损16亿美元，而去年同期盈利15亿美元。

随后，董事李博坦（Lip-Bu Tan）于8月底突然辞去英特尔董事会职务。此举令许多人感到震惊，因为他们曾认为他可能会在英特尔拆分时领导部分业务。

就在本周早些时候，英特尔宣布将进一步分离其芯片制造和设计部门，并暂停德国和波兰的工厂项目两年，同时搁置马来西亚的制造项目，直到需求回升。

这些举措还包括与亚马逊云计算部门达成一项数十亿美元的协议，由英特尔工厂生产芯片。这一变化是在9月初的董事会战略讨论后提出的。今年早些时候，英特尔开始单独报告其制造业务的财务业绩，许多人认为这是公司可能拆分的前奏。

一些分析师建议英特尔应拆分为两家公司，以顺应行业向专注于芯片设计或制造的趋势。

然而，Bernstein Research分析师斯泰西·拉斯贡（Stacy Rasgon）在最近的一份报告中指出，立刻拆分可能不现实，因为英特尔的制造部门一直在亏损，除英特尔自身外，其工厂未能吸引到足够的外部客户，自基尔辛格三年前开放工厂以来也是如此。

尽管如此，基尔辛格仍加倍致力于扩展工厂业务，近年来规划在美国、欧洲和以色列投入数千亿美元建造新工厂。

鉴于英特尔的市值，若收购成功，这将成为有史以来最大的科技并购案，超过微软690亿美元收购动视暴雪（Activision Blizzard）的交易。

业内人士认为，以高通和英特尔目前的市场份额及地位看，很难通过美国、欧洲和中国的反垄断审查。（WSJ）