政策助力新一轮朱格拉周期向上开启

7月19日，国常会研究加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施。会议指出，大规模设备更新和消费品以旧换新牵引性带动性强，加大政策支持力度有利于更好释放内需潜力。会议决定，统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新。

本次会议四个方面重要信息值得关注：

中国银河宏观首席经济学家章俊表示，设备更新周期被称为朱格拉周期，今年以来设备更新快速上行。

电力设备行业估值有望修复

具体到能源电力设备方面，特变电工董事长张新表示，以旧换新对电力设备企业而言，是又一次创业征程的起点。电力设备企业在新能源发电技术上的突破也必然带来设备大规模更新。

在光伏发电领域，薄膜电池取代了硅系电池，背钝化发射极和背面电池又取代了薄膜电池。叠层太阳能电池转换效率已经提升至33.9%，柔性太阳能板和透明太阳能电池正在孕育当中。

在风力发电领域，海上风电机组容量从3兆瓦跃升至16兆瓦；新材料和新工艺带来叶片尺寸飞速提升，风电叶片尺寸从20米跃升至123米；半直驱技术有望逐步替代双馈技术和直驱技术，带来更高发电效率。

近日，南方电网正全面推进电网设备大规模更新，预计2024年至2027年，大规模设备更新投资规模将达到1953亿元，力争到2027年实现电网设备更新投资规模较2023年增长52%。

据数据宝统计，申万电力设备行业滚动市盈率仅20.83倍，处于近10年来8.04%的分位点。行业市净率回落至1.95倍，处于近19年分位数的7%以下。

在上半年业绩预喜的低估值个股中，16股业绩增幅超30%，其中西子洁能、三变科技、中科电气业绩同比翻倍。西子洁能上半年业绩预增超900%，公司近日在互动平台表示一直关注大规模设备更新政策的发展机遇。

中原证券表示，电力设备板块估值仍处于偏低水平。未来随着政策的推进，国内电网建设加速和国内外市场需求的改善，电气设备需求预计逐步向好，行业估值或得到修复。

政策拉动家电产品更新需求释放

9股获机构一致看好

在老旧电梯设备更新方面，今年6月份，国家市场监督管理总局下发文件，支持既有住宅加装电梯，鼓励引入住宅领域专业电梯使用管理新模式。

对此，沪宁股份表示公司产品属于特种设备类的部件产品，新政策对于电梯存量市场的加快发展，将起到推动作用。赛福天在电梯用钢丝绳行业市场占有率排名全球前列，旧楼加装电梯政策有望扩大新梯市场需求。

消费品以旧换新方面，主要由汽车和家电等部分构成。国家发改委提出2027年废旧家电回收量要比2023年增长30%左右。近两年来，随着家电设备更新、产品以旧换新等产业政策的持续发力，带动各类家电产品零售额增长。

从申万家电细分板块来看，2024年以来，家用电器板块涨幅4.89%，其中白色家电上涨19.82%。光大证券分析认为，高股息及业绩预期上修成为支撑股价强力表现的主要因素。以2023年股息率来看，立霸股份、惠而浦、奥普科技、格力电器、美的集团等9股超5%。

从今年半年报业绩预告下限来看，海达尔预增超150%，朗迪集团、欧圣电气、石头科技预增超35%。

信达证券认为国家进一步明确对于家电回收再利用、以旧换新的政策和资金支持，有利于提振地方和相关企业的信心，或有助于推动更多补贴细则的出台，从而拉动对空调、冰箱等家电产品的更新需求的释放。

根据5家及以上机构一致预测，9股今明两年净利润增速均超20%，其中按摩仪龙头倍轻松业绩预期拔得头筹。

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