股票型基金：42.2%产品盈利，周期股基金涨幅靠前

出品/公司研究室基金组

文/雪梅

春节后，伴随着海外资金回流，A股走出震荡向上的行情。与此同时，在抄底资金与企业自救共振下，港股也开始上涨。

公开数据显示，截至5月28日收盘，沪深300指数上涨5.7%，香港恒生指数上涨10.43%；截至美国当地时间同一天收盘，道琼斯指数上涨3.03%，纳斯达克指数上涨12.75%。

总体而言，对于以权益投资为主的基金来说，2024年开局不错。

数据显示，截至5月28日收盘，国内主动权益类基金中，指数型、股票型、混合型、QDII中，都有一大批产品跑赢指数，获得正收益（以下数据，除非特别标注，都来自天天基金网）。本次，涨幅靠前的主动权益类基金中，公司研究室将重点研究规模超过1亿以上的基金产品。

随着A股市场的持续回暖，大多数主动权益类基金呈现“回血”趋势。

1、指数型：51.05%产品获正收益，银行ETF成大赢家

截至5月28日收盘，国内2613只指数型基金中，今年以来有1334只获得正收益，占比51.05%。其中，涨幅超过20%基金24只，占比0.92%；涨幅超过10%的基金310只，占比11.86%。涨幅最大的民生加银港股通高股息A，上涨22.97%。

公司研究室发现，涨幅前50的指数型基金中，银行指数ETF占有28席，超过半数，成为上半年行情的大赢家。

其中，招商中证银行AH价格优选ETF发起式联接A，今年以来涨幅22.55%。博时中证银行指数(LOF)A，规模5.21亿，今年以来上涨19.93%，前10重仓股占比62.28%，持仓第一的招商银行占比高达14.7%。

银行股其实也是高分红公司的代表，因此，红利策略依然是上半年权益投资最有效的对策。

涨幅前50的指数型基金中，投资港股的产品10只，占比20%。其中，部分产品主要投资港股银行股，比如泰康香港银行指数A，重仓国有大行的H股以及汇丰控股。

汇添富中证港股通高股息投资指数(LOF)A涨幅也比较靠前，今年以来上涨21.8%，重仓的都是中国神华、中石油这样的周期性资源股，以及东方海外国际、太平洋航运这样的远洋运输股。

与此同时，今年以来也有将近一半指数型基金业绩为负，跌幅前50的基金，普遍都在20%以上，最大跌幅26.26%。

北证50成份指数基金则成为上半年大输家，指数型基金跌幅榜前50榜单中，前24只都是清一色的这类基金，最小跌幅也在24.64%。这类基金去年下半年的涨幅，几乎被全数抹去。业内人士分析，这或许与证监会领导换人后，监管从严的动向有关。

此外，除了这24只 ，剩下的26只基金中，绝大部分是生物医药类基金，这是上半年行情的另一个重灾区。

2、股票型：42.2%产品获正收益，重仓周期股基金涨幅靠前

截至5月28日收盘，国内929只股票型基金中，今年以来有392只获得正收益，占比42.2%。其中，涨幅前50的基金，最大涨幅27.64%，最小涨幅14.53%。

其中，嘉实资源精选股票A，规模4.27亿元，今年以来上涨27.31%，重仓黄金、煤炭、石油等资源类周期股，一季度末，第一大权重股紫金矿业占比9.77%。

公司研究室发现，涨幅前50的股票型基金中，投资组合类似嘉实资源精选股票A的产品较多。这种情况，与上半年贵金属等资源类个股走强相关。

与指数型基金相比，股票型基金涨幅前50的产品规模相对较大，其中，鲍无可在管的景顺长城沪港深精选股票A，规模62.26亿，今年以来涨幅20.35%。一季报显示，这只基金持仓前10几乎是清一色的周期股，权重排在第一、第二的分别是：紫金矿业，8.99%；中国海洋石油，8.03%。

3、混合型：51.82%产品获正收益，红利策略成制胜法宝

截至5月28日收盘，国内7478只混合型基金中，今年以来有3875只获得正收益，占比51.82%。

其中，涨幅前100的基金都超过20%，涨幅最大的博时成长精选混合上涨33.89%。这只基金规模5.03亿。排在第二的景顺长城周期优选混合A，上涨33.16%。

公司研究室发现，涨幅前100的混合型基金中，同样是重仓黄金、煤炭、石油、电力等周期股的居多。

比如，博时成长精选混合的投资组合前10中，几乎清一色是资源类相关个股，占比6%以上的个股3只，分别是淮北矿业、平煤股份、中远海能，剩下7只分别是中国海洋石油、洛阳钼业、藏格矿业、神火股份、洛阳钼业、江西铜业股份、中国石油股份，累计占比51.88%。

类似的投资组合还有中欧价值回报混合A等多只基金。

再如，上涨25.52%的工银红利优享混合A，持仓前10股票中，有5只电力股，2只燃气股，2只机场股，还有京沪高铁。都属于年度高分红股票，累计占比48.57%。

类似的投资组合还有永赢股息优选A等多只基金。

4、QDII：68.84%产品获得正收益，英伟达成多只基金第一大重仓股

截至美国当地时间5月27日收盘，国内199只QDII基金中，今年以来有137只获得正收益，占比68.84%（其中，部分基金投资美债等标的，为便于统计，没有加以细分）。

其中，建信新兴市场混合(QDII)A涨幅最大，上涨27.07%，持仓前10主要是美股高科技公司，占比高达69.24%，占比9%以上个股5只，分别是：SK hy10.54%，英伟达10.03%，台积电9.69%，阿斯麦9.55%，高通9.37%。

不少投资美股的基金，都是以美股“七大天王”为主要标的，多家基金重仓英伟达。比如，华夏全球科技先锋混合，一季度末前三大重仓股分别是英伟达、微软与博通，占比分别为：9.19%、5.71%、5.68%。

公司研究室注意到，多只投资美股的基金一季度末持仓前10股票中，都有目前大热的明星股英伟达。

与前面三类基金相比，QDII基金规模相对可观，规模1亿元以下的较少。

QDII涨幅前10中，规模最大的是广发全球精选人民币A，规模81.81亿，上涨18.6%；，规模排在第二的易方达亚洲精选股票，资产44.74亿，上涨18.67%，基金经理是张坤。

2023年，投资欧美的QDII是权益投资大赢家，港股基金跌得一塌糊涂。

今年以来，恒生指数大幅反弹，投资港股的QDII时来运转。上半年涨幅靠前的QDII基金中，多只重仓港股，比如上述的易方达亚洲精选股票。

5、51.7%权益基金获得正收益，未来配置机构看好什么？

今年以来，截至5月28日收盘，除了股票型基金正收益产品占比42.2%外，其他几类基金，均有过半产品获得正收益。如果以几类基金简单汇总统计看（不考虑交叉、重复及部分投资债券等），总计11219只基金中，获得正收益的产品占比51.7%，依然超过半数。

随着市场震荡上行，部分资金选择了落袋为安。

Wind数据显示，5月以来，沪深两市主力资金连续17个交易日净流出，28日沪深两市主力资金净流出185.38亿元，较前一交易日显著放大，其中沪深300板块主力资金净流出73.29亿元。

资金持续流出，自然引起市场担心。

对此，中信证券联席首席策略分析师裘翔表示，一方面，市场的流动性状况已不支持纯粹预期修复驱动的行情，活跃私募进一步加仓空间有限，ETF呈现持续小幅流出，海外风险资产在修复，全球资金再平衡冲动降温。另一方面，行情转向由政策、基本面和风险偏好逐步改善推动的稳步上行趋势。配置上建议围绕绩优成长、低波红利和活跃主题布局，减少轮动博弈。

不过，随着市场震荡上行，资金风险偏好总体改善，外资对后市比以往更有信心。

5月20日，高盛发布报告，将MSCI中国指数12个月目标位从60上调至70，将沪深300指数12个月目标位从3900点上调至4100点。

此前，高盛亚太首席股票策略师慕天辉表示，“从宏观经济增长、盈利增幅、估值等角度分析，建议超配中国A股、日本、韩国等亚洲市场股票。”

具体到行业板块，高盛较为看好亚太股市中汽车、半导体、互联网等行业表现。分主题来看，可重点关注国际市场需求、高业绩表现、现金分红等概念。