“金眼”的生意也不好做了：欧普康视利润增速创上市来新低，股价回撤80%

（原标题：“金眼”的生意也不好做了：欧普康视利润增速创上市来新低，股价回撤80%）

在投资圈中，素有“金眼银牙铜骨头”的说法，凸显了围绕眼睛展开的业务往往具有巨大的市场潜力。这一趋势在国内青少年近视眼防治领域中体现得尤为明显，相关产品如硬性角膜接触镜（即大众熟知的OK镜），不仅具备刚需属性，还拥有高复购率，使其成为投资者眼中的优质赛道。

然而，即便是“金眼”赛道金字塔选手的欧普康视，也于2023年利润增速、毛利率等多项指标创出上市以来的新低。

归母净利增速仅6.85%，OK镜营收明显放缓

欧普康视（300595.SZ）是国内角膜塑形镜领域的领军企业，且是国内首家同时获得角膜塑形镜和硬性角膜接触镜产品注册证，于2001年取得生产许可证的企业。2017年，公司成功在深交所创业板上市，随后通过并购、参股等方式控股了多家眼科医院、诊所及眼视光中心，构建起了庞大的业务网络。

然而，专注角膜塑形镜领域二十余年的欧普康视，在最近的2023年度业绩说明会上，却向投资者展示了公司在当前市场环境下“增收不增利”的情况。

尽管欧普康视去年实现了17.37亿元的营业收入，同比增长13.89%，显示出公司在行业内的稳健表现，然而，其归母净利润和扣非归母净利润的增速却呈现出下滑趋势。具体而言，归母净利润达到6.67亿元，再创上市以来新高，但增速仅为6.85%，相较于2022年的12.46%有明显放缓。同样，扣非归母净利润的增速也从2022年的14.69%下滑至2.27%，创下自上市以来的最低水平。

制作：金融界上市公司研究院；数据来源：东财Choice

从产品结构来看，欧普康视的核心产品——硬性角膜接触镜贡献了47%的营收，实现收入8.17亿元。然而，其销售增长同样放缓，仅为7.06%，远低于2019年41.09%的峰值增速。

制作：金融界上市公司研究院；数据来源：东财Choice

消费疲软叠加竞争加剧致业绩承压，股价回撤80%

欧普康视主营产品硬性角膜接触镜和与之相关的护理产品占据了公司营收的显著比重，约62%，与近视眼防治密切相关。此外，公司还涉足普通框架镜、医疗等多个板块，均紧密围绕近视防治领域展开。

当前，国内近视眼领域呈现出增量市场的特征。应试教育导致的长时间近距离用眼以及电子产品的普及使用，使得青少年近视率居高不下，且呈现出年轻化、高度化的趋势。角膜塑形镜作为视力矫正和近视防控的有效手段，尽管渗透率相对较低，但其应用前景依然广阔，预计未来一段时间内将持续增长。

然而，在这样一个看似充满机遇的市场中，缘何欧普康视2023年的主营业务硬性角膜接触镜明显承压？根据公司年度报告及专业分析，这主要归因于高端消费疲软、产品竞争加剧等多重风险。

从宏观层面来看，国内经济下行趋势对高端消费市场造成了冲击。伴随PMI指标连续多年位于枯荣线以下，M2增速不断创新高，与M0、M1形成的剪刀差加剧，反映出消费市场的疲软态势。在此背景下，国内菲利普斯曲线所描绘的高失业率、低通胀环境，以及行业政策变动和竞争加剧等多重因素，均给这一市场带来了新挑战。

在竞争格局方面，硬性角膜接触镜市场的竞争加剧对欧普康视造成了影响。随着市场吸引力的提升，2023年角膜塑形镜注册证的品牌数量已达到19个，生产企业更是增长至17家，包括爱博医疗的“普诺瞳”和欧普康视的“梦戴维”与“DreamVision”等知名品牌。同时，国际品牌如CRT、欧几里得等亦纷纷加入战局，使得市场竞争格局日趋复杂。

其中，同为A股上市公司爱博医疗的强劲增长势头引人关注，其2023年前三季度归母净利润增长30.83%，利润体量达到欧普康视的约45%，对其市场地位构成了挑战。

此外，低浓度阿托品、减离焦软镜等新型近视防控产品的涌现，亦在不断争夺市场份额，进一步压缩了欧普康视的市场空间。

根据波特五力模型理论，供应商数量增加和潜在竞争者的涌入，使得角膜塑形镜市场的供需关系发生变化，竞争加剧。这种竞争态势直接影响了欧普康视的盈利状况，导致其毛利率出现下滑。具体数据显示，2023年欧普康视的毛利率同比下降了2.11个百分点，降至74.78%，达到上市以来的最低水平。

在股价表现方面，欧普康视也受到了业绩增速放缓等基本面因素的影响，迎来了戴维斯双杀。2022年和2023年，公司股价分别下跌了37.70%和36.50%，2024年以来继续下跌约22%，相较2021年高点，回撤超过80%。

图：欧普康视季线走势

积极应对挑战，新品推出满足市场多样化需求

正是因为面临的困难重重，欧普康视不得不开始寻找更多的机会。公司在产品策略和销售终端方面进行了积极调整。欧普康视不仅调整了销售策略，增加了当地人员以提供更优质的商务服务和技术支持，还加强了与民营眼视光机构的合作，扩大了控股终端的数量，并提升了现有控股终端的销售业绩。同时，公司还积极推出新品，以丰富产品线，满足市场的多样化需求。

在拓展服务终端方面，公司借鉴西方发达国家的社区化视光服务模式，倡议在国内发展视光服务终端。虽然目前国内在这一领域的发展还存在一定差距，但公司认为政策支持已经在逐步加强，如眼视光医学专业的设立等。根据公司的介绍，2023年公司新增了90余家控股和参股视光服务终端，控股视光服务终端的总营业收入占比也有所提升。未来，公司将继续加大对视光服务终端的投资力度，以进一步巩固和扩大市场份额。

在研发投入方面，欧普康视2023年研发费用达到4029.70万元，同比增长19.83%，相较2020年已翻番，研发费用占比也提升了约0.12个百分点。这一投入为公司在未来的市场竞争中提供了技术支撑。

总结而言，欧普康视受到消费转弱、行业竞争加剧等多方面因素导致，若不及时调整经营策略，稳固在硬性角膜接触镜市场的地位，公司很可能还会受到利润增速、毛利率等指标下滑的可能。公司需要通过积极调整产品策略和销售终端布局，以及持续推出新品和拓展服务终端等方式，应对市场变化。

总结而言，欧普康视正面临着消费疲软和行业竞争加剧等多重因素的挑战，若未能及时调整经营策略以稳固在硬性角膜接触镜市场的领导地位，公司将继续面临增速下滑和毛利率降低等财务风险。为应对这一复杂的市场环境，欧普康视需要不断推出创新产品并拓展服务终端，提高科研壁垒，以确保在激烈的市场竞争中经营规模稳步增长。

本文源自：金融界上市公司研究院