贝壳的扩大回购和首次派息：透露了哪些重要信号？_股票频道

（原标题：贝壳的扩大回购和首次派息：透露了哪些重要信号？）

随着7月高层会议释放稳增长的积极信号，一系列促进经济发展，尤其是利好资本市场及房地产相关政策接连出台，市场信心也处在升温当中。

展望后市，房地产板块已经处在政策底、估值底、情绪底、配置底四底叠加的阶段，一系列利好因子催化下，后续表现引人期待。

不过随着整个地产步入存量时代，单一地产开发的机会显然要逊色于二手房交易、租赁以及物业、家装等居住领域，这也是行业发展必然的路径。

基于这一逻辑，站在当下更需要挖掘既具有安全性同时又具备弹性的机会。居住产业数字化服务平台贝壳最近公布的中期报告提供了一个不错的切入点，不妨来探讨该公司在未来投资中的潜力和可能性。

1、该如何看待这份二季度财报？

贝壳二季度表现明显超预期，资本市场反应也相当迅速，业绩披露后，美股、港股盘中股价一度涨超20%。

（来源：富途行情）

透过这份财报首先不难看到贝壳GTV同比数据很美观，新房业务环比数据也很亮眼。

二季度贝壳实现营收194.84亿元，较去年同期137.77亿元，同比增长41.4%。贝壳总交易额达到7806亿元，同比增长了22.1%。其中新房交易的总交易额增速最快，同比增加32.4%，达到了2950亿元，净收入为87亿元，同比增长30.4%。

从整个上半年来看，贝壳总交易额达17521亿元，同比增长43.0%，其中，存量房交易的总交易额同比增长46.0%，新房交易的总交易额同比增长37.9%。此外，净收入达到398亿元，同比增加51.0%。

经过进一步分析来看，可以看到，公司销售和市场费用二季度达16.49亿元，环比增长27.4%，财报指出，主要由于家装家居业务规模的增长和市场费用增加。二季度贝壳平台上的门店数量环比增加了近1500家到4.3万家。可见，这反映了公司并未放弃成长，积极链接行业的优质存量产能。

伴随疫情影响消退、政策持续加码下，房地产市场逐步复苏，贝壳在这之中展现了更强劲的修复和增长态势，率先感受到暖意。这种远超行业的表现背后与公司在行业的领先地位以及及时地战略调整和积极应对市场变化的能力密切相关。

与此同时，公司在利润端表现仍然还算同样可圈可点，二季度公司实现净利润为13亿元，经调整净利润为23.64亿元。上半年，净利润为40.49亿元，经调整净利润达59.25亿元。

此次财报中值得注意的一个亮点是公司新兴业务的增长。

财报显示，在第二季度，包括家装家居和贝壳租房在内的非房产交易服务业务同比增速显著，收入占比首次突破20%。

尤其是家装家居业务。其净收入二季度达到26亿元，去年同期仅为10亿元，从整个上半年来看，家装家居的净收入由上年同期的11亿元提升到了40亿元，显示出出色的增长态势。

这一成绩的取得不仅反映了公司在多元化业务战略方面取得的成果，同时也充分展现了其孵化新业态的能力。未来公司依赖于多个业务领域打造的新增长曲线，不仅可以降低企业整体的经营风险，同时还有望在生态协同中挖掘更多增长机会。

此外，还有一个不容忽视的亮点便是贝壳在不断变化的市场环境中采取了积极的策略调整，提升了服务质量，提高了运营效率。

而这些措施也在财报中得以体现。从贝壳平台门店情况来看，上半年贝壳持续推进大店模式，利用数字化工具支持店东提升运营能力，上半年贝壳平台的门店平均店效同比提升80%。

除了业务层面，业绩层面更真实地反映了公司经营质量的提升。财报显示，二季度公司的毛利率从19.7%提升至27.4%。上半年毛利率则由去年同期18.7%，提升至29.4%。这主要得益于存量房业务、新房业务以及家装家居业务贡献利润率的提升，以及成本和费用结构的优化。

总的来看，透过贝壳二季度以及半年度成绩单所呈现出的良好增长势头，可以充分认识到其在房地产和居住服务领域的领先地位带来的韧性与活力。这份超预期的成绩单一定程度上为投资者提供了信心，在当下不确定的市场环境下，贝壳增长的确定性为其估值的修复提供了契机。

2、回购与首次派息，贝壳的底气何在？

贝壳在业绩方面取得了超预期的增长同时，公司在财务管理方面也展现出出色的能力，特别是在资本管理和股东回报计划方面。

一方面，公司进一步拓展了股份回购计划，将回购授权从10亿美元增加至20亿美元，并将有效期延长至2024年8月31日。已累计回购4100万股ADS，占2022年公司回购计划启动前已发行总股本的比例约为3.24%，且全部股份已被注销。

这一回购动作展现了贝壳对自身价值和未来增长潜力的坚定信心。同时，这也在一定程度上增强了股东的信心，为公司长期发展打下了坚实基础。随着未来持续的市场回购行动，公司不仅可以减少每股股权的稀释程度，还能稳定股价，维护投资者的利益，以应对市场的不确定性。

另一方面，贝壳决定首次派发特别现金股息，总额约为2亿美元（约14.5亿人民币），资金将从公司盈余现金中支付。这一实际行动凸显了真金白银之下，凸显了公司高度重视股东回报，并积极向市场传递信心的态度。贝壳目前仍然还处在高速增长的姿态，同时从上文也能看到，公司还是积极大手笔投入到市场扩张中，寻求成长。

笔者认为随着贝壳经营不断成熟，公司积极回馈投资者，逐步建立可预期的分红机制，这实际上也将有助于进一步增强资本市场的信心和稳定性。特别是考虑到在港股和美股市场，机构投资者通常占据主导地位，而这些机构投资者历来都非常重视分红派息政策。贝壳的分红举措也将更有助于吸引长线资金，并进一步加强市场对公司的关注和认可，支撑后续估值提升，对于公司长期发展有利。

与此同时，公司现金流保持充足，财报显示，截至上半年，贝壳所拥有的现金、现金等价物、受限资金及短期投资的合并余额达608亿元。充裕的资金储备下，公司能够合理的分配资金，既投入到运营当中满足经营所需，同时又积极回馈投资者，满足市场期待，这显然也是一项双赢的举措。