透过一季报，理性看待搜狐(SOHU.US)的战略性亏损与长期主义

（原标题：透过一季报，理性看待搜狐(SOHU.US)的战略性亏损与长期主义）

5月15日，搜狐（SOHU.US）公布2023年一季报。财报显示，搜狐于一季度实现总收入1.62亿美元，环比增长1%；同期Non-GAAP下净亏损1300万美元，优于此前公司指引区间（1500万美元至2500万美元）的下限。

事实上，搜狐本季的收入增长也在公司预期之内，其中品牌广告收入更是处在预期区间（2000万美元至2300万美元）上限。这说明搜狐的发展仍处于可预期、可控的范畴中。

持续推进“双引擎”战略，不断深耕知识直播

由于国内互联网行业流量红利早已减退，各细分赛道愈加内卷，加之近年来又到宏观经济“逆风”影响，广告业务表现疲软，尤其是品牌广告。根据中关村互动营销实验室发布的《2022中国互联网广告数据报告》，2022年全年中国互联网广告收入近七年来首降。在这样严峻的背景下，搜狐业绩难免会出现波动，当然这基本在预料之内。

也正是如此，搜狐迫切需要探索更多的商业化机会，从而找到新的增长点。

近年来，其实可以看到向来低调的搜狐，频频出现在大众视野，搜狐创始人张朝阳，也常常活跃在多档热门节目中。

随着张朝阳亲自带队下场，发力知识直播，并打造出如《张朝阳的物理课》、《星空下的对话》等原创爆款IP，不仅为搜狐视频贡献了原创优质内容，直接拉动流量和品牌声量，也为搜狐视频的发展开辟了一个新思路。当然，这其实只能算作搜狐蜕变的一个真实侧写。

实际上，自19年搜狐视频提出“双引擎”战略的同时，开始推出系列知识直播，经过这几年时间的发展，搜狐视频已完成“从0到1”的过程，并逐渐探索出一条清晰独特的发展路径，以“直播+长短视频”双引擎不断开启新窗口。

据公开数据显示，2022年中国知识付费用户数量将达到5.27亿人，知识直播市场规模约为千亿元。这给“老兵”搜狐深挖市场潜力，助力自身打开成长空间，找到了现实支撑。

加大前瞻战略性投入，有望奠定中长期增长基础

由于搜狐加大投入，再加上本就客观存在的外部压力，导致搜狐出现亏损。

根据财报显示，搜狐本季的期间费用率（研发费用+销售费用+管理费用/收入）高达86.4%，处于一个历史性的高位。其中，费用增长主要来自于研发和销售及市场推广支出的增加。

张朝阳在搜狐新闻APP的“关注流”中留言，“亏损1300万优于此前预期，平台规模还需取得突破方能扭转平台亏损之状况，意味着还需用户获取方面大的投入” 。张朝阳称，“公司有畅游游戏业务的盈利支撑和充足的现金流，可以在当前经济环境下逆势加速前进。”

这种以短期现实利益为代价换取长期发展和机会导致的亏损，通常被称之为战略性亏损。据市场人士分析认为，对企业而言，战略性亏损可以被视为一种企业经营的选择，在主营业务保持相对稳定的情况下，继续加大业务投入是为了更好地寻找企业未来的新动能。这样的例子其实屡见不鲜，特别是在互联网行业，代表性的例如亚马逊、京东等。

而对于搜狐而言，在坚守主业的同时，也需要更具前瞻性的业务布局，为主业增色的同时，带来新的业务增量。所以，亏损并非一定是坏事，通过加大前瞻性的投入以现实利益换取长期发展，具有长远的战略意义。

除了探索新赛道和商业模式之外，长期以来，搜狐也力图在营销创新上尝试去突破。一方面，搜狐提出了“活动即内容”策略，打造了多个垂类领域的营销活动，以活动的影响力效果为广告主提供破圈机会；另一方面，搜狐正在融合价值直播和社交元素，形成多场景、多形态分发品牌广告的新模式。

另外，搜狐还通过与品牌手机厂商合作，来取得更有利占位。例如，搜狐新闻、搜狐视频等与3月华为发布的最新折叠屏手机Mate X3实现深度定制。

目前，国内折叠屏手机市场正临近需求爆发期，且华为在该赛道占据绝对主导地位。根据艾瑞咨询发布《2023年中国折叠屏手机市场洞察报告》数据显示，2022年中国折叠屏手机出货量同比增长154%，并预计2023年会迎来爆发。华为连续三年市场份额均在50%以上，牢牢占据着半壁江山。

所以，搜狐牵手华为折叠屏手机，必将引领国内客户端产品在技术与内容的双擎驱动。而有华为折叠屏手机撑腰，加上不断输出优质内容，搜狐未来用户渗透率的迅速上升也是顺理成章之事。

尾声

我国互联网行业经过二十多年的发展，事实上已进入到一个深刻变革的阶段。对于企业而言，加紧修炼内功，并积极探新的增长点，逐渐成为新常态下发展的共识，在此过程中，行业调整与自身转型带来的短期阵痛在所难免。

搜狐作为中国互联网行业25年的“老兵”，始终是场上的一员。长期以来，搜狐坚持以用户为中心，不断优化产品体验，持续稳健前行，将目光看得更为长远。

虽有过高光，也历经过低谷，但超长的生命周期，足已证实这类企业有足够的实力抵御住周期性风险。近几年通过不断变革与创新，谋求发展新出路，并逐渐取得成效亦有目共睹，展现出持续求新求变的内在动能，有理由相信这样的企业未来完全有机会拿到新一轮产业变革的入场券。