满帮(YMM.US)：华尔街眼中的中国互联网创新样本

（原标题：满帮(YMM.US)：华尔街眼中的中国互联网创新样本）

近日，美国主打中国市场的ETF供应商--金瑞基金（KraneShares，现由中金控股）披露了2023年一季度运营报告。

简而言之，此次报告以《满帮：一个真正的中国创新故事》为主题，重点关注满帮，并通过详尽的调研结果，展现出满帮独特的竞争优势及良好的运营状况，内容涵盖历史沿革、商业模式、业务运营、市场规模及机会等多方面。此外，该报告还对中国互联网行业一季度的概况、旗下中国海外互联网ETF（KWEB）的运营情况及其他相关成分股表现进行了综合点评。以下主要是对报告重点内容的简要梳理，以供读者参考。

前十大重仓股之一，中国互联网企业创新驱动样本

报告显示，截至到2022年12月30日，KWEB前十大重仓股分别为腾讯、阿里、美团、京东、拼多多、快手、腾讯音乐、网易、携程、满帮。

该报告指出，满帮作为KWEB目前持有的十大重仓股之一，自从IPO以来已取得可观的增长。其中，2022年满帮收入同比增长接近50%。该基金认为，满帮是中国互联网公司中创新驱动的出色样本之一，虽然许多KWEB持有的美国公司提供类似服务，但满帮几乎是任何美国或全球公司都无法比拟的存在。

满帮通常被贴上国内“货运界优步”的标签，但该公司CFO Simon Cai指出这种描述并不完全准确，因为该平台面向货车司机和货主提供包括保险、信贷和加油等在内的一系列广泛的服务。

车货匹配为核心，盈利模式多元化，助力公路货运节能减排

Simon首先谈及中国货运匹配平台的历史，称到2016年已有过百家类似的平台，而满帮则是最早使用移动应用程序来提高货运匹配效率的公司之一。Simon指出，该公司的成功不仅得益于技术优势，也归功于其销售团队在吸引、留住及激励货车司机和货主去使用该平台方面的卓越运营。

与创始人一样，满帮的大部分高管成员来自阿里巴巴的B2B销售团队，精通管理大型销售业务。Simon还将满帮的成功归功于声誉良好的投资者的支持，他们相信平台的愿景在于改变长途运输行业，提高货主及货车司机之间的交易效率，并减少运输损耗。

与多数共享交通平台一样，提升利润率是满帮的关注焦点之一。Simon将营收的整体增长归功于平台强大的网络效应和不断改进的货运匹配算法。自2021年IPO以来，满帮的利润稳步增长，并实现盈利。相比之下，优步在美国的货运业务却尚未盈利。

满帮核心的货运匹配服务有三种变现模式，包括货运信息发布服务（向货主收取会员费，不同额度对应不同的服务等级）、货运经纪服务（向货主开具增值税发票，以便货主抵扣运费，公司获得政府退税）、交易服务（匹配订单，向司机收取佣金）。另外，平台还能向用户提供借贷、加油和保险产品等增值服务。

Simon表示，未来满帮将专注于用户增长和提升货币化率。相比总交易额(GTV)，满帮更关注已履约订单，因为满帮所属行业的GTV受燃油成本等外部因素的影响变化较大。

另外，满帮在货运领域中的创新对环境产生了积极的影响。根据中国交运部交通规划研究所2021年的一份报告显示，满帮旗下平台每年能帮助货运业减少1420万吨的碳排放量。

填补全国大型网络运输空白，背靠万亿市场，加码同城货运赛道

满帮提供面向货主和司机两端的移动应用程序。其中，货主可以输入有关其需求的信息，如始发地、目的地、货物类型以及重量或数量；司机则可以使用该应用程序搜索货主订单，或基于他们的位置、时间表和运力等信息向其推送相关性最高的订单，从而为他们节省时间。

在美国，像联邦快递（FedEx）和联合包裹（UPS）这样的大型全国性运输公司主导着货运市场。中国货运市场历来有所不同，这体现在货主往往依靠一个相当分散的生态系统，且必须单独与货车司机签订合同。

然而，近年来这种情况已经发生了变化。电商的兴起推动了公路物流需求的增长。京东和阿里巴巴都已打造了自有物流服务，现在已经成为更大的物流网络，规模接近美国的全国性运输公司。但这两家公司的包裹服务范围更专注于网购的终端消费品。

满帮填补了全国范围内大型网络运输业的空白。Simon表示，目前使用满帮平台的大部分货主都是中小企业，而运输货物通常是商品、消费品、机械、建材和农产品等。所以，在电商已经被专有物流网络所覆盖的环境下，满帮对于电商的敞口相对较低。

Simon表示，满帮的总体潜在市场是中国公路物流细分市场“整车物流”领域，该市场价值接近3.8万亿元人民币。

值得一提的是，满帮刚于近日宣布正式升级短途（同城）货运品牌，并上线“省省”APP，旨在为有同城货运需求的企业和个人用户提供多样化的运力解决方案，正式加码高速发展的同城货运赛道，意味着满帮实现从长途到短途，从干线到城配更为完整且协同发展的布局。

（来源：公开网络）

据悉，“省省”旨在为广大中小企业和个人提供省时、省心的服务体验，从下单、估价、货运匹配、订单可视化到订单结算与售后，构建一个完整的端到端的货运交易闭环。目前该业务已于东部沿海的14个城市落地，并已完成模式验证的初级阶段，进入到多场景、多维度、精细化的运营阶段。笔者认为，随着满帮同城业务布局的推进，有望为其业绩增长带来增量，进而打开成长空间。

总结

自上市以来，满帮的市场份额稳步上升，利润率不断提升，用户和订单量也有所增长。金瑞基金认为，满帮是一个真实的中国创新故事，并为长期增长和成功做好准备。