备战全面注册制丨首创证券：践行“更好服务首都发展”使命，做优做强投行业务

（原标题：备战全面注册制丨首创证券：践行“更好服务首都发展”使命，做优做强投行业务）

开篇词：酝酿已久的全面注册制于2023年2月初正式启动，这是资本市场改革发展的又一重大里程碑。作为资本市场的重要“看门人”，券商投行业务正迎来战略性新机遇。值此关键节点，财联社推出深度访谈，邀约各家券商畅谈迈入全面注册制新时期的战略规划和打法，建设性意见与建议。

财联社2月27日讯（记者 林坚）全面注册制“发令枪”声响，各方跑起来，这是资本市场以全新姿态拥抱变化的真实写照。

“全面注册制的实施，必将为全社会带来巨大的发展机遇。”首创证券投行有关负责人接受了财联社记者专访，分享了公司对于全面注册制的深刻思考，以及如何不忘初心，紧抓时代机遇，把投行业务做优做强。可以看到，作为北京市国资委实际控制的券商，首创证券的执业风格离不开立足北京，面向全国，致力于成为特色鲜明、受人尊敬的金融服务商的决心。

首创证券投行有关负责人告诉记者，公司将以做优做强投行业务为重点，发挥自身优势的基础上主动融入北京金融资源建设中来，积极参与各类金融产品创新与服务创新活动，更好地服务首都发展，以服务客户为中心，市场需求为导向，创新发展为手段，秉承“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，努力提升核心专业能力，为实体经济发展贡献金融力量。

据了解，聚焦保荐承销环节，首创证券将以北交所业务为发力点，积极推进各板块 IPO项目、再融资项目和并购重组项目准备工作。

市场将发生三大变化，投行将迎来七个转变

注册制深化改革，改的是什么？深化的是什么？这些问题值得思考。如今看来，资本市场将发生更多积极的变化，成为旭日东升的结果。在首创证券投行有关负责人看来，可以从三个角度来前瞻洞悉这些近在咫尺的变化：

一是从资本市场发展角度来看，全面注册制将进一步夯实多层次资本市场体系建设基础、丰富投资品种、优化投资结构，提高资金配置效率和促进资金更好流向经济社会发展重点领域和薄弱环节。

二是从金融支持实体经济角度来看，全面注册制改革的落地将进一步提升资本市场服务实体经济的能力和效率。股票发行制度层面，注册制能够有效促进公司质量提高和资本市场市场化水平提升。

三是随着全面注册制的实施，市场优胜劣汰效应将会更加明显。随着企业上市条件日益完善、制度建设不断健全和市场监管能力逐步提升，有望推动越来越多优质企业进入资本市场融资。

不难理解，“穿新鞋走老路”是在全面注册制浪潮下必须要摒弃的思维，尤其是投行。在首创证券投行有关负责人看来，券商投行业务模式将产生深刻变化，具体表现在七个方面：

从原有以项目承接为主，向项目全流程参与拓展业务模式转变；

从以往注重业绩考核导向向关注企业价值、提高合规风控能力转变；

从项目盈利要求为主向关注企业发展质量与持续性转变；

从侧重保荐质量评价向重视保荐项目风险管理水平转变；

从项目团队分工来看，注册制下投行项目团队分工更加细化；

从项目质量来看，保荐机构的工作更多依赖投行的尽职调查能力、核查验证能力和风险控制能力，对于企业是否符合上市标准有很强的标准判断能力。

从市场环境来看，市场更加关注市场化定价，对券商投行综合素质要求更高。

走出自身精品化、特色化、差异化的发展路径

可以预料，随着全面注册制的实施，这也意味着，投行业务将逐步转向以客户为中心，进而带动研究、财富管理、投资交易、信用、期货等条线，创造更多综合金融业务机会。而与此同时，更多挑战接踵而至，来自方方面面。在首创证券投行有关负责人看来，既有思想认识的挑战，也有实际专业能力的挑战。

一是在思想认识上的挑战。

首创证券投行有关负责人表示，投资银行要从思想上认识到注册制改革的重要意义。全面注册制的作用不仅仅在于降低融资成本，优化融资门槛，提高融资效率，使更多有潜力的企业获得上市机会，更重要的意义是开启了发行审核机制的市场化时代，把股票的价值发现和推荐交给了市场，突出市场选择权这个本质。

“作为股票的价值发现者和推荐人，投行的责任重大，要认识到我们在行业变革中的责任和义务，扮演好‘看门人’的角色，把真实的、优质的、有价值的公司选出来，我们义不容辞。注册制之所以有挑战，是因为现在很多投行人员的思路还停留在核准制时代，重审批，轻投资。”他说道。

二是定价能力和综合服务能力。

首创证券投行有关负责人认为，注册制发行背景下，IPO市场建立起了以机构投资者为主体的询价、定价和配售制度，券商的定价能力和综合服务能力面临更高考验。

聚焦定价环节，传统定价模式被打破，市场化定价、估值定价能力成为投行的核心竞争力。投行定价的专业性对项目发行、费率、跟投收益都有一定影响，是决定投行服务质效和打造券商品牌形象的基石。

“可以看到，科创板和创业板成功引入跟投制度，对券商资本实力、投资管理能力、协同也提出了更高要求，倒逼券商强化综合服务能力。”他进一步提到。

三是竞争激烈不可轻视。

他认为，全面注册制背景下，整体市场IPO、再融资等规模有望进一步扩大，但与此同时，头部券商专业化的项目选择、质量审核、研究定价、资源整合等优势将进一步被放大，“马太效应”愈发凸显，中小券商如何在激烈的市场竞争中脱颖而出，走出自身精品化、特色化、差异化的发展路径是当前面临的重要课题。

四是再三对执业风险绷紧神经。

首创证券投行有关负责人告诉记者，全面注册制下，监管机构将加大对责任主体的追责力度，强化信息披露监管，加大对信息披露违规行为的处罚力度，提升违法违规成本，压实发行人主体责任和中介机构“看门人”责任。“证监会和交易所实行更严格的法律责任体系，发挥证券市场禁入措施制度作用，强化交易所自律监管。”

投行是场“慢跑”，热身后机能已经调动充分

对于投行而言，这是一场慢跑，能否跑到最后或并不是最重要的结果，最重要的是在这个过程中能否给客户带来优质的服务，为实体经济贡献己力。整体来看，券商作为资本市场的中介机构，应当在提升服务水平上下功夫，通过打造专业化、特色化的精品项目，依托自身的投行服务能力、融资融券业务等核心优势帮助客户解决问题，在注册制改革中寻找新的发展机会。

为了更好地迎接全面注册制，券商投行如何厉兵秣马成为市场关注的一个视角。对此，首创证券投行已准备就绪，可以说是，完成了“热身”。

该券商有关负责人告诉记者，在进入全面注册制时代之前，公司经历多年发展，在不断完善企业经营体系上做出了巨大的努力。为了能够在新的市场格局中拥有一席之地，取得更多的业务突破，如今结合当前全面注册制的实际情况，从战略规划、人才培养、组织架构等各个方面已做好了充足的准备。

“首先，我们通过建立科学、系统化的战略规划，有效跟踪全面注册制格局中的市场发展趋势，坚持把服务资本市场注册制建设融入公司未来发展大局中统筹考虑、一体谋划，注重发挥金融在科技创新中助推器作用，促进了公司高质量发展。其次，我们十分注重团队建设，尤其重视加强基础理论、业务技能和服务能力等方面的建设，锻造过硬的业务实力，为紧抓全面注册制下的市场机遇和应对挑战打下坚实的基础。”上述投行有关负责人称。

他还谈到了第三点，关于对于组织架构以及协同业务发展的势在必行。他称，首创证券持续优化组织架构，加强协同协作，积极探索“投研+投资+投行”的业务协同模式，着力加强与其他业务条线、分支机构、子公司的联动，及时满足客户需求，提升综合服务能力，有效促进全面注册制下业务机会落地实施。

据上述负责人介绍，首创证券还将加强金融科技赋能，强化信息系统安全管理，优化数据中心功能，推出支持多业务运营的数据应用，为全面注册制市场的投资者、机构和业务人员提供更多、更好、更实用的服务。

持续加强业务培训体系建设，系统引导员工加强学习，适应全面注册制改革后业务快速发展过程中更高的岗位职责要求——这是首创证券正在推进的事项。另一方面，该券商为了更好地引导投资者理性投资，充分领会注册制改革后的制度变动和机制调整，也持续开展“投资者教育”，加强对投资者的专业培训，以提高市场的整体风险意识。