（原标题：2023.01.03-2023.01.08有色金属行业周报：政策支持地产持续加码，房企积极利用金融工具化解流动性压力）

有色金属行业周报（2023/01/03-2023/01/08）
——2023开年重大并购事件频出

本周重点事件

l 中国稀土拟收购江华稀土
根据近日披露的非公开发行股票预案，中国稀土(000831.SZ)拟再融资不超过20.3亿元，用于收购控股股东五矿稀土集团持有的江华稀土94.67%股权，并补充流动资金。公告显示，江华稀土未经审计的2022年前三季度净利润为25237.42万元，而中国稀土同期净利润为36807.02万元。按照收购江华稀土94.67%股权计算，中国稀土同期业绩将由此增厚64.91%。
l 深交所向铜陵有色发问询函
2023年1月5日，深交所向铜陵有色发出问询函：深交所要求公司说明业绩补偿为累计补偿，而非逐年补偿的原因及合理性，是否有利于充分保护上市公司及中小投资者的利益。说明盈利预测情况与标的公司、矿业权资产历史业绩是否存在重大差异以及原因。说明补偿方案经公司董事会、股东大会审议通过后，有色集团将应回购股份、可转换公司债券划转至公司设立的回购专用账户的具体时限。
l LME现货铅库存降至自1997年以来最低水平
1月4日财联社，伦敦金属交易所(LME)：铝库存减少4825吨，铜库存增加25吨，镍库存减少216吨，铅库存持平，锡库存增加30吨，锌库存减少2725吨。 LME现货铅库存降至自1997年以来最低水平，LME锌库存总量连续第9天下降，为1989年以来最低水平。
l 硅料价格继续下跌
自2022年9月，中国有色金属工业协会硅业分会(下称“硅业分会”)暂停硅料报价后，光伏上游价格类似“盲盒”，市场各方多依靠整合各方数据从而获悉硅料价格。1月4日，时隔四个月后，硅业分会恢复硅料报价。据悉，本周国内单晶复投料价格区间为15万元~18.2万元/吨，成交均价为17.82万元/吨；单晶致密料在14.8万~18万元成交均价为17.62万元/吨。硅料已全线跌破20万元/吨，而2022年10月底时，国内硅料价格还停留在高点33万元/吨。
l 镍价出现跳水
本周沪镍由1月3日开盘价235100到1月6日收盘价217350，仅仅四个交易日下跌7.5%。镍价大幅下跌的主要因素是青山月产能1500吨电积镍项目投产，1月份将有部分体量释放，为湖北某新能源企业代工生产，此次新增的精炼镍项目投产后，主要产生的影响是替代下游对交割品的消费，即新增项目投产后会缓解交割品偏紧的压力。
l 需求偏弱沪铜上方承压
上周精铜杆企业开工率为60.32%，季节淡季、企业检修拖累开工，下游线缆和漆包线订单均不理想。今年春节时间较早，部分下游已有提前放假的安排，预计年前开工改善空间有限。终端上，2022年11月电网投资累计同比增速继续下调至2.6%，空调生产处于淡季，新能源汽车产销同比增速较之前的高增长也有回落，天气转凉后房地产和基建等户外施工也受到制约。

事件点评：

l 中国稀土拟收购江华稀土
截至2022年9月底，江华稀土所有者权益为84155.29万元，2021年和2022年前三季度的营业收入分别为44007.45万元与57559.31万元，同期净利润分别为17663.77万元和25237.42万元。从上述未经审计财务数据来看，江华稀土的业绩增长幅度相当显著，并且盈利能力优异，计算得知的2021年和2022年前三季度净利润率分别高达 40.14%和43.85%。而中国稀土的2022年前三季度净利润增长率也达到85.99%。江华稀土股权的注入可以在进一步增强上市公司盈利能力的同时，强化上市公司的资源端保障并巩固其在稀土行业的地位。
l 铜陵有色收购中铁建铜冠
铜陵有色的集团资产注入计划在多年前已有披露，但一直未曾落地，期待这一次能最终达成交易。中铁建铜冠投资有限公司是中铁建与铜陵集团合资设立的一家公司，主要资产为厄瓜多尔的科里安特公司Mirador铜矿。其中Mirador矿区铜的金属储量285万吨，平均品位0.534%；Mirador Norte矿区铜的金属储量约为130万吨，平均品位0.462%。两者合计铜的金属储量415万吨。
铜陵有色目前自有铜矿铜金属储量约200万吨，完成该项收购后，铜陵有色矿产资源的储量将大大增加，公司价值也有望得到提升。
l 硅价已经进入了下行周期
硅价的下跌与前期产能扩张造成的产能过剩有关。2022年硅料供给大幅短缺使得价格飞涨，随着新增产能不断释放，不仅硅料硅片价格下跌，更进一步导致硅片企业库存高企，料硅片价格还将进一步下探。
伴随原材料与硅片价格下跌，下游组件企业将迎来利润增长。目前组件价格降幅还不太明显，数据显示，本周，182、210电池本周均价0.8元/W，降幅15.8%；182、210组件均价1.85元/W，降幅3.4%。电池与组件之间不同的下跌幅度，也为组件厂利润回暖创造了空间。
l 镍价下跌
2022年12月初以来，受新能源产业终端需求放缓影响，硫酸镍价格持续走跌。另外从供应的角度来看，目前国内在建精炼镍新产能接近9万吨，主要产能将在今年下半年全部投产，预计2023年我国精炼镍产量超过20万吨，同比2022年增加3-4万吨。
l 铜需求面仍然偏弱
铜的下游需求包括电力、建筑、电器、电子、交通运输等领域。目前地产、电器消费仍然较弱，电力的需求要看新一届政府的财政政策支持力度，春节临近，终端需求平淡，短期铜价下行压力有增。

投资建议

建议重点关注铜陵有色、中国稀土的并购事件进展，如并购能顺利实施对公司未来的价值提升将有重大的促进作用。另外硅下游太阳能电池组件有可能受益于硅价下跌，可以适当关注。

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